本周市场上演了大幅奔走的闹剧，而这场闹剧的导演则正是以基金为首的机构投资者。从历史情况来看，每到基金公布季报的期间，大盘都会进入调整阶段，主要原因是基金都会主动选择调整持仓结构，同时在市场风险加大的情况下还存在降低仓位的需要，由此也必然引起大盘的回调整理。而当前的情形又基本上是复制了这一历史传统，只不过此次的阶段性调整恐怕会比530有过之而无不及，投资者所面临的系统性风险将会更大。如果说把本周的调整原因归咎于中石油，那么这也正好说明资金对于当前点位和风险的高度担忧。更何况近1个月来指数在权重股的表面繁荣下持续上涨，而市场里80%的股票则早开始了调整之路，投资者能获得赢利的寥寥无几。而维持权重股必须大量的增量资金来推动，一旦这种推动丧失，权重股的补跌就仅存时间问题。在我们看来，通胀及港股直通车的影响已经开始扩散，因此市场的阶段调整将不可避免的到来，无非只是调整周期和幅度的问题。

沪市自上摸6124点回落以来，众多权重股或迫于舆论压力，或本身有回调要求，曾经有过几天调整。众多投资者希望市场出现权重股休整，其他超跌股有所补涨的局面。然而，本周以来市场再度恢复狂炒权重股的现象。如果说，本周二大盘出现了约200点绝地反击的大阳线是依靠了工行、中石化和当日开始计入指数的中国神华尚情有可原，但次日中石化由于中石油将发行，跳空高开拉至涨停，明显引发了市场再度大炒权重股激情。市场再度狂炒权重股带来的负面作用是显而易见的：其一是在节后首日跳空缺口未补的情况下形成了周三5793点至5776点的新缺口，使市场买气锐减。其二是卷土重来的权重股行情使权重股对非权重股的“挤出效应”进一步加剧，一方面价位已经高高在上的权重股已难以吸引买盘，另一方面本来已经跌不下去的超跌股持有者由于惧怕指数空涨后回落使手中股票再下台阶，从而使市场本来应有的反弹动力很快退潮。

　　平心而论，周四的暴跌在众多因素合力作用下仍显不足，缺口对运行趋势的牵制作用在量价背离的情况下越来越明显。尽管市场已经回补了10.8的缺口，但仅一日之隔的9.28缺口仍存在。本周收盘最低点恰好就是9.28的开盘点，说是巧合也可以，说是庄家刻意做盘也可以解释。但无法改变的事实就是该缺口短期内必将被回补，如此来看，下周震荡区间至少将会有150点附近。按照目前市场牛市思维作用下，投机资金仍会不停的介入抄底，相信周四下午有部分资金又再度进场。这部分资金将会成为短线投机的炮灰。而完成这一步骤后，资金该撤的也撤的差不多了，申购中石油的过程也将面临结束。投机资金将会依靠技术分析，介入参与反弹，形成投机客的新老交替。相信周五下午的反弹又将吸引不少投机资金入场，而我们知道基金全面减持的可能性很大，这种情况下机构抬起指数，无非是作为撤资的战略行为，因此反弹高度就受到了30日均线的强烈压制。而周五的小阳线即有可能成为下跌中继K线。因此，从整体来看，下周市场仍将会以调整为主，提醒投资者警惕三季基金重点增仓的三大行业个股，这些品种最有可能成为拖累指数的补跌品种。