从高调面世到低调“封盘”，仅短短7个月。从创新合伙到分道扬镳，胡旭苍等人和杰思汉能的合作历程，凸显出温州民企在PE路上的诸多不足。

东海创投“封盘”探疑  

本刊记者  金少策

如果一切正常，每天早上9点左右，刘圣君会挎着他的黑色公文包，从位于温州柳市某小区的住处出发，步行20分钟后，最终到达金马广场E幢。东海创投的办公室就设在这幢大楼的7楼D室。

这条线路，刘圣君走了整整7个月。

7个月前，由佑利集团、民扬集团、环宇集团等8家乐清民营企业、一名自然人和北京杰思汉能资产管理有限公司（以下简称杰思汉能）组建成立温州东海创业投资有限合伙企业（以下简称东海创投）。刘圣君代表杰思汉能出任东海创投的普通合伙人和基金管理人。

7个月后，因温州投资方与基金管理方发生经营理念分歧，刘圣君离开温州回到北京。

“对公司内部的分歧，我们的原则是不透露，不评说。”3月18日，在接受《浙商》电话采访时，刘圣君表示，东海创投并未如外界所传的那样已经“封盘”，也没有像某些股东所言，“被温州环亚创业投资中心（以下简称环亚创投）控股”。

采访中，刘圣君默认与温州股东（刘圣君认为主要是胡旭苍）之间的合作“已告一段落”。在此之前，胡旭苍也曾对外宣称，“已将4亿元资金抽离东海创投，注入新成立的环亚创投。”

对此，刘圣君的回应是：“资金抽离的说法无从谈起，只要东海创投有好项目出现，原来的股东照样会投资。”刘圣君还向《浙商》透露，东海创投投资的一个农业项目，已经进入上市静默期。据称，1.3亿的投资，将盈利3亿元。

 合作双方产生分歧

从《浙商》掌握的信息来看，经营理念不合是胡旭苍与杰思汉能产生矛盾的主要原因，而双方冲突的直接表现，在于对项目优劣的不同判断。

胡旭苍向《浙商》表示，东海创投成立后，杰思汉能提供的几个项目很有“局限性”。据他描述，从某种意义上来讲，基金管理公司在做项目判断时，显得书生气十足。

“我们去看他们推介的企业，项目书上说得天花乱坠，我到车间、办公室、财务室一看之后，完全不是这样的。”对项目的失望也延带出了胡旭苍的第二个不满：杰思汉能似乎未能很好地做好基金管理的角色。

据了解，一旦东海创投选定项目之后，杰思汉能公司作为东海创投的股东之一，也将按照股份比例投入资金。“但问题是，每投出一笔资金，他们就可以拿到不菲的管理费，就算到时候项目亏损了，也可以抵他们的投资。”

胡旭苍拿东海创投已经投资的一个项目举例。“农业项目投了1.3亿，北京方面的投资只有几百万，拿到手的管理费用都差不多了，到时候还有20%的利润。”

对胡旭苍的这一指责，刘圣君显然不是很认同。“事实可以说明一切，东海创投从2007年8月成立，到10月份投资第一个项目，投资效率在业内都是数一数二的。”

对胡旭苍所说的项目“局限性”，刘圣君一反以往一贯做法，将项目一一给《浙商》道出，“你们媒体可以以自己的眼光判断一下这些项目。”

刘圣君告诉《浙商》，东海创投成立后，杰思汉能公司先后提供了四个比较成熟的项目。“江西铜业、大连银行、海通证券和一个农业项目，没有哪一个不是好项目。”

而最终的结果是，除了农业项目之外，其他项目纷纷夭折。

“联席会议最终否决了四个项目中的三个。”据一位不愿意透露姓名的股东向《浙商》透露，股东对这三个项目看法不一。反对江西铜业项目的股东认为，增发项目成长空间有限，不符合投资要求。“大连银行和海通证券的投资计划，有股东认为对价太高，风险过大而放弃。”

这位股东还告诉《浙商》，实际上胡旭苍对大连银行和海通证券相当感兴趣。“据可靠消息，环亚创投现在还在跟进海通证券项目。”在胡旭苍的办公桌上，《浙商》也看到，一份大连银行的项目分析报告放在案头。

“这么多资金由杰思汉能管理，合伙人与杰思汉能之间难免会存在沟通上的诸多问题。”环宇集团董事长王拓宇是随同胡旭苍“移资”环亚创投的四个主要股东之一，在经历了东海创投的经营理念分歧风波之后，他总结了东海创投在运营过程中的制度性约束。

他表示，为了提高投资安全控制和科学管理资金，合伙人在签订协议时有两点规定：一是任何一笔资金的流动都必须经过全体股东的签字才可以投资。二是合伙人要定期开会，共同分析市场，商讨投资决策。

这两条协议在实际操作中却成为一种不利因素。“每个合伙人都有自己的思想，大家往往很难对一项决策达成统一意见。而且三天两头开会，董事长忙，只能派总经理过来，但总经理对大事又没有拍板的权力。”在王拓宇看来，东海创投那段时期的分歧属于“磨合期”所产生的副作用。

对此，胡旭苍也有体会，在组建环亚创投之时，他便对有关制度进行了有针对性的修正。

“环亚创投现在合伙人入股门槛是1000万元，5000万元以上的出资人才能进入董事会。”胡旭苍说，20多个股东会共同参与决策，但资金额达到1亿以上的四个股东拥有最终决定权。”