股市一下跌，各种预测底部的言论就层出不穷，本次下跌也不例外。从 4月16日开始的本轮下跌以来，有人认为底部在2800点，有的人认为是2700点、2600点、2500点，我发现言论预测最低的是1800点。我认为，中国股市一般存在“三重底”，即政策底、市场底、技术底。现将就本轮下跌谈一谈对这“三重底”的认识。

    在每次股市下跌过程中，在股指下跌到一定程度，大多数股民都希望政府能够出台救市政策，有时候政府出于稳定市场、保持证券市场的融资功能或者其他宏观调控的需要，会在股市下跌到一定的指数位置时，出台一些稳定市场的政策措施，这一指数位置就是我们认为的“政策底”。本轮下跌，大多数人都认为政策底在2500点位置，在这一位置附近，政府为了实现推动农行IPO等目标，出台了一些稳定市场的措施。比如，审批增加保险资金入市的额度、新批准成立10多只基金、降低央行回笼货币的力度、出台了多个区域发展规划等，这些措施的出台，有效增加了投资者的信心，5月21 日当大盘受美股影响，一度跌至2481点后，股指被迅速拉起，展开了连续一周反弹，并连续保持在2500点上方徘徊。

    股票市场因买卖双方意见分歧而波动，产生交易机会。当买卖双方分歧过大时，市场就会打破平衡，选择方向突破，空头力量过大时，股票就开始下跌，只有到双方力量达到新的平衡时，股市才能企稳，形成底部，就是“市场底”。市场底受外部因素、投资者心理因素及政策因素的影响较大，容易放大纯市场因素引发的下跌效果，发生矫枉过正的现象，所以，一般情况下，在股市下跌过程中，市场底往往会突破政策底，继续下探，下探的幅度取决于空方受影响的程度。本轮股市下跌的外部影响因素远没有结束，并且又有美、日等国债务超历史、地区冲突加剧等新的因素加入，不利影响扩大的趋势，投资对经济二次探底的担忧加剧，将引发新一轮的下跌，彻底跌破政策底，股指很有可能再下跌10%-15%的幅度，具体点数将在2200点附近。

    用技术分析的方法得出的底部，我称为“技术底”。在股票分析中，技术分析方法多种多样，分析结果也是五花八门。我认为，技术分析方法只能分析一些在相对简单的市场环境中股票走势，对政策因素和市场因素不多加考虑。从技术角度分析，本轮下跌的底部应在2000点以下。但是从本轮下跌行情的复杂程度看，大盘受多种因素的影响，决定了其在今后一段时间的走势将相当复杂，甚至无迹可循。因此，我觉得技术分析法对于本轮下跌行情的底部预测不适用。

    分析本轮股市下跌的底部究竟在哪里，我们必须认清股市下跌的真正原因，本轮股市下跌的诱因是政府对房地产市场的政策调控，动摇了投资者对地产、金融类股票的信心，引起这两类股票价格的大幅下跌，拖累了大盘，加上欧洲债务危机、美国查处投资银行、国际贸易保护主义抬头、自然灾害频发等外部因素的影响，加剧了投资者对未来经济发展前景的担心，推动了大盘的快速下跌。但是，这些都不是这轮股市下跌的根本原因。我认为，这轮股市下跌的根本原因还是股票市场从虚火回归正常的要求决定的。从2008年10月份起，股票市场开始企稳回升，政府为了刺激经济发展，通过扩大财政支出、扩大信贷投入和外汇占款等途径，使天量的资金涌入市场，造成了房地产、股票等投资市场的泡沫，推动股指在一年多的时间里翻了一番，有很多股票的价格甚至超过了2007年10月份大盘6000多点的价格。今年以来，政府为了遏制房地产价格过快增长的势头和加强对通货膨胀预期的管理，对货币政策进行了微调，严格控制信贷投放的额度和节奏，同时，人民银行多次发行央票，回笼货币，并多次提高存款准备金率，减少基础货币供应量，使市场资金供应量减少，股市向上的动力缺失，经过两个月的横盘，大盘最终以大幅快速下跌的方式走向了回归。因此，本轮下跌的根本原因应该是市场行为决定的，是市场自我修复的一个过程，其真正的底部就应该是我们所说的市场底，也就是2200点附近。

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