作者：AFP持证人 刘益民

2009年度商业银行的理财业务得到飞速发展，这主要表现在两个方面，一方面是商业银行理财产品的种类和规模迅速扩张，一方面是监管部门对理财业务的政策监管日益完善。  随着2009年监管机构各项理财业务监管政策的出台预示着银行理财产品将朝着“客户市场细分显著、低端市场灵活稳健、高端市场创新活跃”的方向发展。

政策动力促使银行理财市场进一步细分，客户分层更加明显

监管政策对投资较高风险的权益类或类权益类产品进行了门槛限制。从最初的限制理财产品投资于股权类产品时将私人银行类理财产品除外，到最近发布“投资于权益类金融产品或具备权益类特征的金融产品的，商业银行理财产品的投资者应执行《信托公司资金信托计划管理办法》第六条确定的合格投资者的标准。”等政策都明确了根据风险属性确定投资者准入门槛的方向。各银行必将因为该政策的出台而积极开展以客户分层为核心的产品市场细分工作，并根据细分后的市场有针对性地开发和推广理财产品。

加息预期更加强烈，低端市场以期限灵活、收益稳健产品为主

随着各国经济陆续显露复苏迹象，2010年加息的预期也越来越强烈，舆论谈论的焦点也已经不再是2010年要不要加息的问题而是转变到探讨具体何时加息的问题上来。普通客户由于处于低端市场，对利率和风险的敏感度较高。因此,加息将成为2010年银行理财产品研发一个不可忽视的重要因素，处于加息通道面向普通客户发行的低端市场的理财产品将采用期限灵活、收益稳健的设计策略。从目前市场来看，期限灵活、收益稳健型产品的投资领域无外乎债券市场、货币市场及信贷资产类。由于根据监管部门最新规定，理财产品不得投资于发行银行自身的信贷资产或票据资产。因此，2010年信托公司将可能从幕后走到前台，将以信托贷款的方式为稳健型理财产品提供支撑。信托贷款类理财产品是由信托公司提供项目，并作为贷款的管理人主动承担贷后管理人的责任的一种理财产品。信托贷款利率一般略高于银行信贷利率，投资者虽然能得到较高的收益，但应承担的风险也会相应有所提高。

准入门槛基本确定，高端市场将迎来新的创新机遇

“投资于权益类金融产品或具备权益类特征的金融产品的，商业银行理财产品的投资者应执行《信托公司资金信托计划管理办法》第六条确定的合格投资者的标准。”该条款明确了根据风险属性确定投资者准入门槛标准。各家银行特别是中小银行将积极探讨开展创新业务的可能性，在高端客户市场上发行投向于奢侈品和艺术品领域、另类商品市场、股指期货套利等等方向的理财产品特别是随着经济情况的进一步好转，曾经饱受诟病的结构性理财产品将有可能在高端理财市场上重新占据一席之地。

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