作者：尚锋

4月27日晚间，漱玉平民发布2021年度报告。报告显示，归属于漱玉平民股东的净利润1.15亿元，同比减少46.88%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.02亿元，同比减少55.58%。

特别说明一下，扣非净利润是准确反映一个企业日常营运能力的主要指标。

2021年度，漱玉平民公司在山东省、辽宁省等地区共拥有门店3341家。其中直营门店为2592家，2126家门店拥有医保定点资格，占总门店数量比例82.02%；加盟门店749家。

2021年度新增门店1344家，其中，新建直营门店463家，并购门店281家；新增特许授权签约药店603家。

在销售上，2021年1-12月，漱玉平民实现营业收入53.22亿元，同比增长14.70%。其中，2021年1-12月，公司加盟费收入同比提升639.07%，管理咨询费收入同比提升947.33%；对加盟店的批发收入同比提升825%；在山东省内开设48家大病定点特药药房、270余家院边店（距离二甲以上医院≤500米），DTP业务全年含税销售额超过7.4亿元，占总收入的比例达到13.9%；线上销售额超过5.45亿元，其中占比最高的第三方O2O平台业务销售额同比增长117.20%，累计O2O业务上线门店2,434家，私域业务销售额同比增长307.4%。。

也就是说，扣除DTP收入，在净增加744家直营门店的2021年度，漱玉平民的整体销售额的增长几乎可以忽略不计，如果再扣除新增的603家加盟药店的批发收入等，实体门店的整体状况不能说是很乐观。

这种门店大量增多，销售规模略显疲惫的经营状况，直接的后果就是净利润的大幅下降。分析原因，非常大的可能是部分所谓的新增业务销售额，不是来自对新客户的拓展产生的新销售，而是来自于传统门店的转移，从而销售零和，费用增加。

同时，我们也从其财务报表中发现，其2021年度来自于零售的主营收入为47.53亿，毛利额为13.55亿，毛利率为28.52%。而2020年度来自于零售的主营收入为41.91亿，毛利额为12.63亿，毛利率为30.14%。毛利率下降1.6个百分点。这也从另一个角度印证着笔者的分析。

从费用角度来分析，2021年度销售费用高达11.72亿元，比2020年度销售费用9.311亿元增长高达25.87%，远远高于销售额增长率14.70%；2021年度利息费用3198万，比2021年度利息费用661.5万元增长383.45%，成为增长较快的两大块费用。

不知漱玉平民的现状到底是拥有强大的资本支持，全面开火，还是不知道自己的未来战略发展方向，没有立足打造自己的核心竞争力，而是象无头苍蝇一样，看见什么时髦就做什么！如果是后者，以一个创新业务需要投入非常大精力的客观情况来说，最终往往是费钱费力一无所获。