A股投资者真是具有伟大的快乐精神，这种精神体现在“痛并快乐着”——明明的利空，往往可以当利好炒。比如今年，中报和季报公布之后，8月1日和11月1日之后，市场都出现了显著的反弹。为什么反弹？因为绩差业绩已经公布，“利空出尽”，市场终于可以扬眉吐气，勇敢再战。

    利空真得出尽了吗？8月1日经过7个交易日的小幅反弹，大盘便再度大幅下挫。这说明，所谓的“利空出尽”，只是假象。犹如父亲打儿子，前几巴掌打得太狠，于是揉一揉，缓和一下，再打。根据这个规律，我在微博上分析：“由于季报风险释放完毕，可能吸引部分资金重回市场，短期大盘或将延续反弹格局。”历史的规律不排除再次重演，一周左右的弱反弹可以期待。

    这种反弹具有较大的欺骗性，使得一些局外人以为大盘将就此回升，引导资金重新入场做多。恰恰相反，弱反弹是场内资金撤退的最后时光。短线反弹所酝酿的机会往往昙花一现，视野不清、行动不快的人将付出代价。就市盈率衡量，目前10多倍的标准确实已经低于历史上任何时期。不过，股市的结构已经发生了较大变化。其一是全流通格局形成，产业资本对市盈率的衡量标准将主导市场。其二是结构性泡沫依然不减，以中小板和创业板为代表的小盘股估值在30倍上下，在经济下行期很难获得安全认可。因此单纯看整体市盈率并不可靠，整体市盈率的逐步走低难以避免。

    此外，推动11月1日以来的反弹的核心板块是地产。而9月份以来，一线城市地产交易量温和放大，百城房价也只涨不跌。地产股的走强具有基本面的支撑。以此观察，一周左右的反弹似乎也顺理成章。

    必须提示的是，此次反弹是逃离绩差股的最后机会。在国际化视野下，一些垃圾股的长期下跌可以预料。未来强者恒强、弱者恒弱的格局不会有根本改变。今年也好，明年也好，未来数年也罢，只有在选股上肯花一番功夫的专业化投资者才能战胜市场。