既我上周作出《复杂型博弈即将进入尾声》的判断之后，本周市场震荡回调，再没有创出新高。上证50的萎靡不振显示，机构对于政策放松半信半疑。本周公布的两大数据皆说明经济不容乐观：5.5%的CPI回落幅度显著低于预期，并且环比仍上升了0.1%！而10月份出口总值同比仅仅增长15.9%，与8月份的24.47%和9月份的17.08%相比呈现逐月回落态势，说明欧债危机已真切地影响到对外出口。

    在经济减速而国内宏观紧缩导致资金面异常紧张之后，10月下旬以来，高层频频释放出微调信号。据21世纪经济报消息，10月30、31日四大银行两天突击放贷900亿元。这种行为，若不是窗口指导是无法作出解释和想象的。但尽管如此，高层关于经济运行和政策选择的纠结态势却也日益明显。10月26日温总理在视察天津时提出:稳定物价总水平仍作为首要任务，但要更加注重宏观经济政策的针对性、灵活性和前瞻性，对宏观政策适时适度进行预调微调，大力推进结构性减税，扶持战略性新兴产业的发展。正在市场充满期待时，11月6日温总理在俄罗斯却表示:（1）下调房价是国家坚定的政策，调节后的房价将使民众能够接受，也使房地产业健康有序发展。（2）我特别要强调，对于房地产一系列的调控措施，决不可有丝毫动摇，我们的目标是要使房价回归到合理的价格。此消息媒体报道之后，我即在微博中评论：“温总理在圣彼得堡关于“中国下调房价是国家坚定的政策”的表态，是迄今为止政府高官最明确的态度。此番表态应是在货币政策微调的背景下，担心房价调控功亏一篑。既如此，金融监管部门对货币政策的把握将慎之又慎！预计指数基本见顶、振荡为主，但小盘股还有余波。”

    既然政策处于纠结期，必然在市场中得到充分反应。除了为扭亏而孤注一掷的私募资金狂拉超跌小盘股之外，机构几乎按兵不动。不仅如此，当长期套牢的股票被游资以种种借口拉高之时，还毫不客气地顺势减仓。所以10月下旬以来小盘股龙虎榜买单上，鲜有机构身影。这种情况持续数日之后，进入11月份，私募热情明显消退，小盘股热度已大不如前。

    当然，由于政策还处于纠结期，所以这一阶段对于货币供应的密切跟踪，将超越其他一切因素。除此之外，美元指数的变化也不可小觑。在政策面平静的情况下，一旦美元指数连续走强，A股无疑将应声而落。当时之时，能够挽救A股的，唯有政策！下周开始，市场还会不断试探“微调”力度，并及时调整策略。如果一切风平浪静，比较乐观的是小盘股反弹持续到周末，然后展开新一轮探底。