经过二零零八年一月二十二日的股灾急跌和二十三日急升，是时候检讨中国电讯商业绩公布的启示以确认笔者的分析是否有错。

首先看中移动（941:HK）和中联通（762:HK）上客量的数据。中移动上客量持绩上升至新高6.556百万户，至3.69亿户。而中联通十二月上客量1.362百万户，至1.6亿户。而当中CDMA用户有0.41亿户。看中移动和中联通的APRU分别为约人民币88元及44元。在移动电话市场中，中移动和中联通的比例由二零零六的66% / 34%扩大至70% / 30%之比。

同时在二零零七年，中国电讯（728:HK）和中国网通（906:HK）的固网用户分别下跌2.71百万户和3.21百万户至2.2亿户和1.1亿户，反映移动取代固网的趋势。

因此，笔者有以下推论：

• 中移动增长势头持绩，保持高盈利和高增长，进一步抛离对手中联通。
• 移动取代固网的趋势不变，对中电讯和网通前境不乐观。
• 不应高估发3G牌给中电讯和网通的前境，因为建网需时，且还需在有盈利前投放大量资金，正是「未见官先打八十大板」。

笔者估计中移动二零零七年盈利增长可达到人民币3,541亿元，EDITDA可达到人民币1,909亿元，而纯利可达到人民币851亿元，比二零零六年盈利人民币661亿元，增长29%。以二零零八年一月二十三日收市价120港元，二零零七年市盈率计为25倍。

且看笔者的估计与公布业绩时相差多少。

（本文乃网主私人看法，对有关数据真确性不负任何责任，任何人的投资决定应自行承担风险。）

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