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银河宋楠:净值大幅上涨,基本面走向是后续走势关键——固定收益类证券投资基金2014年第三季度报告

(2014-10-10 16:03:11)
标签:

杂谈

编者按:今日银河证券基金研究中心发布分析师宋楠撰写的报告《银河宋楠:净值大幅上涨,基本面走向是后续走势关键——固定收益类证券投资基金2014年第三季度报告》,特摘编如下:

银河宋楠:净值大幅上涨,基本面走向是后续走势关键——固定收益类证券投资基金2014年第三季度报告

今年以来债市迎来数年少见的大丰收,三季度更是出现股债双牛局面,部分债基今年以来累计收益逾20%。三季度哪些债基表现更好?四季度债基该如何投资?银河证券基金研究中心推出债券基金三季度分析报告,让我们细细道来。。。

一、 回顾。

1、债市

三季度宏观经济表现不甚理想,资金面维持宽松,政策宽松预期增强,带动债市三季度收益率整体下行。分券种来看,三季度信用债整体表现强于利率债,信用债中中低等级债表现强于高等级债,利率债中政策性金融债表现强于国债。而转债和股票市场在三季度则表现甚佳,显示市场风险偏好上升趋势并未改变。

2、债基

三季度固定收益类基金业绩整体向好,主要类别债基净值增长率均值在3%以上,转债基金更是获得超过11%的平均净值增长率。单只基金方面,受益于转债和股市的上涨,权益属性资产配置比例较高、风格偏激进型债基普遍表现优于同类平均。其中表现最好的易方达安心回报(A类)和博时宏观回报(A类)分获16.08%和15.61%的净值增长率,拔得头筹。

二、分析。

1、当前市场风险偏好上升趋势仍未改变,股市做多情绪依旧强劲;债市在获利盘和供需压力下则上涨乏力,更多依靠政策和经济数据驱动,多为脉冲式的行情,而非内生式上涨。当前经济数据、政策的波动对两市的影响为阶段性的,不改变运行趋势。

2、乐观情绪不断被消耗,10月经济数据和政策走向是关键。虽然当前市场情绪总体偏乐观,然而从近两月政策出台后债市反馈力度看,市场乐观情绪在逐步消耗,警惕情绪上升。8、9月市场反应的对比,显示一再弱势的经济数据会持续消耗市场信心,至少债市方面,从10Y国债收益率稳定在4.0%台阶附近,说明市场对经济预期已然下调,若后续数据持续维持低位,市场风险偏好可能转向,进而影响行情趋势。我们认为10月经济数据和政策走向将是决定未来两个月行情的关键。而在此之前,股市上行趋势难改,而债市将更多处于震荡调整期。

三、展望。

1、从基本面上看,短期经济复苏仍存较大不确定性,债市收益率大幅上行概率不大。

2、从情绪上看,市场风险偏好仍在上升趋势,股市强劲,债市则偏谨慎,获利盘回吐压力大。情绪因素和供给将制约债市收益率下行空间。

因此,资本利得较难获得,债券投资收益将更多来自票息,坚持中高等级信用债为主要投资品种。债券基金的投资仍坚持前期观点,可给予风格偏激进的债基以更高权重,继续持有,静待10月中旬新一轮经济数据出台后再行决断。

更多内容请登录官网(www.yhzqjj.com)或点击下载银河证券“基金通”手机客户端查阅:https://www.yhzqjj.com/weixinHtml/jjt/weixinDownload.shtml

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