编者按：今日银河证券基金研究中心发布分析师李薇撰写的《市场收益中枢有望逐步稳固——2014年九月度交易所体系基金投资策略》报告，特摘编如下：

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一、基础市场表现回顾：

1.月度收益显著回落

2014年8月256只场内基金价格上涨，数量占比66.84%，平均月度价格涨幅为0.98%。

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八月场内基金平均月度净值增长率为1.28%，其中，300只基金净值增长率大于零，数量占比为76.73%。整体估值水平有所回落。

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2.传统封闭式基金补涨显著

八月，深证基金指数统计期间涨幅达到了2.55%，在各基金指数中相对表现较优，两市传统封闭式基金补涨显著，月度交易价格平均涨幅达1.64%，在各上市类型基金中表现突出。

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3.国内分级基金中首现“触发上折算”。

受益于成长风格溢价以及主动投资超额收益的积累，8月22日，中欧盛世成长分级股票型证券投资基金两类分级子份额盛世B 和盛世A的基金份额净值分别为2.352

元和1.156 元，触发不定期上折算条款：“盛世B 份额净值大于盛世A 份额净值的2.00 倍。”以8月25日为份额折算基准日，对两类份额实施不定期份额折算。受上折算影响，中欧盛世成长股票分级(B级)全月价格涨幅高达38.48%，期末溢价率达19.21%，稳居场内基金月度涨幅首位。

二、投资展望和组合建议：

1.市场收益中枢有望稳固。

在“稳增长”的主基调下，“精准打击”的局部宽松货币政策时滞或有所延长，但累积效应及中长期影响仍然可观。

2.不必过度担忧“钱荒”重演。

季节性及事件性突发因素或对市场短期资金成本产生较大冲击。而这一方面增加了短期风险，另一方面也意味着更多的交易机会。

3.宜区分战术交易与战略配置的两类标的。

对于战术性交易类标的，更宜灵活借力市场风向、跟随市场热点、采取主题投资策略。战略性配置占据了中长期投资收益贡献的绝大比例，相对稳定配置或更符合中长期投资目标需要。

三、基金投资者宜根据自身风险收益特征和组合需求选择配置。各上市类型交易所体系基金投资价值的综合分析具体请参见正文。

四、关于股票、债券、QDII等投资类型基金分析请参阅中国银河证券基金研究中心相关研究，更多交易所体系基金投资策略请参阅场内基金宝等相关系列研究。

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