这是一个让我得出结论后很失望的公司。之前这家公司周围魔幻般的光芒统统不见了，

很多人给我说过这家叫超图软件的公司，它在地理信息产业中处于核心环节——GIS软件平台，它形容自己是“亚洲最重要GIS基础平台软件供应商之一”。遗憾的是，它与我之前的预期相反。

超图软件的核心业务是SuperMap GIS基础平台软件。目前，它研发的SuperMap GIS 软件已升级至SuperMap GIS 2008包括开放式桌面、组件式开发、空间数据库引擎、服务式开发、嵌入式开发、导航应用开发和数据处理平台七个产品线。

2009年超图的营业收入15275万。其中GIS软件收入14155万。GIS配套用品收入1119万。在GIS软件收入中，GIS基础平台软件占比超过了90%，应用平台软件和技术开发服务这两个产业链第二层和第三层的所占份额可忽略不计。

很多对这家公司抱有极大预期的投资人，很大程度上是受了“国内GIS基础平台软件领域实力最强的本土供应商之一”的误读，实际上基础平台软件市场很小，市场总量才3亿左右。比起应用平台软件和技术开发服务的50亿总量微不足道，超图只占后者市场的1.53%。你一定要知道，超图只是GIS产业链的第二层、第三层的一个参与者。

这是我研究一个事物的基本立场，一定要刨去那些被放大了的、虚的以及比较边缘的东西，只剩下的是本质的和真正的核心竞争力。

我虽然对钟耳顺充满敬佩，但我要告诉你的第一个结论是：超图是一家很难做大但十分专业的公司——它仅仅只是连接GIS这个产业链的上下游。

这个问题在它的募集资金投向的两个项目上体现得很充分。一个是GIS基础平台软件系列研发升级项目，总投资8198万，升级成新一代GIS基础平台软件——SuperMap GIS V7.0版本。一个是GIS应用平台软件系列研发升级项目，总投资3843万，开发地理信息共享交换平台、应急指挥管理平台软件、国土资源信息管理平台软件、面向服务的房产管理平台软件和专业导航应用开发平台软件等5个应用平台软件产品。

这两个募集达产期在2015年，每年增加营业收入14000万元，利润总额只有5713万。对应7500万股本，贡献度有限。

这还只是其中之一。我对超图最担心的是它核心技术可能并不完全在自己手中。你请注意持有400万股吴秋华和300万股的沈舟峰这两个自然人股东。

国遥新天地股权结构是超图40%、地理遥感所20%、吴秋华28%、梁长青11.5%、吴治陵10.5%、肖剑6%。主要从事遥感影像数据代理销售、遥感数据处理服务及遥感应用软件的研发与销售。2009年营业收入5138万，净利润610万。

另外一家叫浙江中科的公司，股权结构是宁波正行信息科技有限公司76.64%，超图23.36%。浙江正行最大股东是沈舟峰。

你要知道，超图在地理空间数据采购数据主要有两个来源：一是从遥感影像数据代理商采购遥感影像数据；二是从导航数据生产商采购导航电子地图数据。而遥感影像数据主要供应商就是国遥新天地。

我在研究中隐约发现，超图很多有重大利益是利益团队在公司体外交易。一部分利益或一些核心技术在外头，利益就也难彻底在超图表现出来。

这才是更可怕的事情。

(本文刊载于理财周报第149期“财智”专栏）