本周一市场的运行格局和此前还是非常类似，消费和军工两大板块集体爆发，此外，煤炭有色板块受益于商品期货市场而大幅走强。我个人4月以来一直重点关注消费龙头、军工和区块链等板块，近期区块链暂时出现休整，而消费龙头和军工则持续强势上涨，成为近期市场的领涨板块。

消费股的持续走强是很多因素决定的，此前也做过深入分析，譬如不少消费龙头的业绩今年以来持续改善；大盘进入震荡期，低估值消费股受到新增入场资金的关注；A股日渐国际化，价值投资的海外资金青睐消费股。除了这些因素外，以前提到的另一个很重要的因素就是，管理层今年以来对于市场的监管空前加强，如近期证监会上市公司监管部副主任毛寒松表示，将加大对重组上市的监管力度，完善公司治理准则，引导上市公司做好主业，给投资者一个真实规范、回报良好的上市公司。这一大趋势将有助于A股市场的中长期健康发展，最大的受益者也是低估值的消费龙头。为何总是提到消费龙头，而不是整个消费板块？其实消费板块涉及的范围非常广，但消费龙头则每个字行业只有很少数。因为对于消费品而言，特别是大众消费品而言，品牌是一个极为重要的因素。这也是为何从中长期来看，消费龙头反而比小的消费股涨的稳健和空间更大的原因。A股的格局正在发生深刻的变化，消费股超预期的持续反弹，就是一个重要的特征。贵州茅台持续创新高，就是一个风向标，这是绝大多数人没有想到的。

但是，无论是军工，还是消费股，具体配置的时间更多的建议还是逢低介入，在回调的时候或者持续震荡一段时间后。因为大盘运行的步伐还是很慢，这种震荡的行情，也容易出现大盘的阶段性回落。一方面可以创造介入相关板块的机会，另一方面，追高介入的话也容易遭遇大盘的回调导致板块个股的被动回落。

周末有一则数据值的关注，国家统计局最新公布的数据显示，6月份我国CPI（居民价格消费指数）同比增长1.9%，增幅较5月份的2%略有回落。CPI终于回落到2%以下，在目前的背景下，对于大盘是利好的。因为最近几个月以来经济数据整体都比较低迷。物价指数回落的话，管理层如果想动用降准或者降息的货币政策刺激经济，顾虑也会少一些，政策的决策也会更为果断一些。自从英国脱欧时间后，无论是英国、欧盟以及全球各个区域，货币政策的进一步宽松似乎成为一种新的趋势。周一最新的信息显示，日本首相安倍晋三表示，将于7月12日举行内阁会议，并下令筹划经济刺激计划，采取措施鼓励投资，推进劳动力改革；此外政府可能会四年来首次发行建设债券为经济刺激计划提供资金。

美联储上周五美国6月非农就业人口28.7万，创下2015年10月以来新高，预期18.0万。美国5月非农就业人口从3.8万修正为1.1万。如果放在两个月前，这一信息解读会完全不一样，因为当时市场预期美联储会加息，当然6月份公布的5月非农数据不佳降低了这一预期，但此次数据大超预期，也很可能提升美联储加息的预期，这对于A股等新兴市场反而有压力。但是英国脱欧事件之后，上述信息不折不扣的变成了利好信息。一方面美国经济好转，美股反弹利好全球；另一方面因为英国脱欧事件使得美联储不敢加息。

对于大盘的走势而言，我依然看好下半年的行情，未来大盘适当的震荡后有望延续新的行情，但要注意的是，越是往上，板块的分化会越来越大。大盘大部分时间还是处于震荡格局，越往上，震荡空间可能更大，因此反弹的过程中，也要做好大盘随时回调的准备。因此，操作时，逢低介入而不是当日高位追涨，可能是比较稳妥的方式。

【作者简介】

何群荣：曾荣获由《英才》杂志等评选的首届“中国财经博客50张面孔”，并获得“最稳健财经博客”称号。在各大财经门户网站开设名家专栏博客；曾多年受邀在广州电视台、广东人民广播电台担任特约嘉宾。