周三低开地后，引发了触底反弹的走势。就今天的行情而言，和此前大盘在2250附近遭遇的阶段性回调的因素类似，还是经济数据不如预期所引起的。

在昨天的达沃斯论坛上，国务院总理李克强意外提到了8月的融资数据。他称，今年8月末，广义货币供应量M2同比增速只有12.8%。从这个数据来看，8月份的M2增速不仅低于7月的13.5%，也是5个月以来的最低值。市场可能因此预期如银行新增信贷等数据不如预期，经济指标整体不如预期，表明经济复苏进程继续受到压力，经济回升的步伐继续放缓。

此外，李总理还强调，中国会继续坚持稳健的货币政策，在稳定总量的同时定向调控，通过结构性改革推进结构调整。“我们不靠强刺激，而是靠强改革激发市场活力。”由此看来，目前的政策基调和二季度以来是一样的，继续坚持稳健的货币政策，在这个基础上进行定向宽松，诸如降息等强力的政策，暂时还不会出炉。除了定向宽松外，微刺激的稳增长政策还会持续不断地出路，但无论定向宽松，还是微刺激，这些政策的主要出发点，就是在调整经济结构和体制改革的基础上，去稳定和刺激经济更为良性的增长。虽然短期对于经济和股市的刺激小，但是中长期有利于经济和股市的运行。

除了定向宽松和微刺激外，改革已经越来越占据主导地位了，也是近期股市持续反弹的核心动力。今日也有媒体报道，随着新一轮国企改革正在各地区加速试点推进, 业界期盼的深化国企改革顶层设计方案及配套实施细则也正孕育成型。权威人士近日接受中国证券报记者采访时表示，根据深化改革小组2014年深化改革工作计划，多项涉及到国资领域改革的意见今年必须出台。经济和货币政策虽然是微刺激，但是改革确实强改革，这点尤其值得我们关注，也是我们对于中长期股市继续保持乐观的关键所在。

短期的经济数据不是关键，经济数据不佳，市场也会预期有进一步的稳增长政策，而改革速度的加快，有助于继续提升市场的信心。大盘连续两天探底回升，目前成交量依然维持较高。大盘近期的回调空间有限，也不能因为大盘一下跌就马上转为看空。大盘继续向上，由于2400-2450压力较大，继续向上还会经历一个强震荡期。自5月20日由看空转为看多以来，本人依然保持乐观的态度，目前暂时没有任何看空的转变。后面一段时间就需要观察2400下方的强震荡走势了，突破2400-2450的话，更广阔的空间将会被打开。

【作者】何群荣：光大证券广州天河北路营业部投资顾问部经理