加上周四，大盘已经连续五个交易日冲击2220附近的阻力了。由于前期的涨幅较大，加之去年同期这些区域累计的成交量比较大，套牢盘和获利盘集中涌现，大盘多次冲击均遭遇快速回调。今天除了钢铁板块及体育题材股外，各大行业和题材板块均整体回调。包钢股份的高送配方案，使得其带领钢铁板块走势一枝独秀。

政策面而言，国家发改委昨日发布《煤炭经营监管办法》，鼓励有条件的煤炭企业直销，鼓励大型煤矿企业与耗煤量大的用户企业签订中长期直销合同，禁止低价倾销等行为。这对于煤炭板块有利，事实上，最近几个月以来，不少省份也陆续出台过煤炭企业的扶持措施。煤炭板块最近以来也连续快速反弹了一轮行情，但整体的涨幅和活跃度跟有色金属板块相比，有不小的差距。煤炭板块的反弹，除了上述政策影响外，最重要的是经济转好和沪港通推出的背景下，跟随整体蓝筹板块的走强。而煤炭板块走势逊于有色金属的主要原因，还是因为行业目前经景气度依然没有大的改善，煤炭价格依然没有企稳。周三下午公布的数据显示，环渤海动力煤价格指数再度下跌至482元/吨，依然处于下跌趋势之中，而从全行业来看，公开的数据显示，煤企亏损面已达到70%。因此，就煤炭板块而言，我们最需要的是关注煤炭价格的走势。依然行业需求改善，以及煤炭价格持续企稳回升，届时煤炭板块将有不错的表现机会。

相比前几天，今日大盘回调的幅度相对要大，大盘反弹行情就此结束了吗？我认为，目前的下跌，依然是中期上升行情中的一次技术性调整。对于市场是不是大牛市的问题，没有必要过早的讨论。本轮行情的激发点主要是经济企稳、沪港通和国企改革这三大因素，我把这轮行情理解为中期的小牛市行情。大盘在2220附近遭遇技术性的压力，回调震荡企稳后，还有望展开第二阶段的行情。第二阶段的行情的支持因素还是上述三大因素，可以参考的压力是2400附近。那么行情以后如何能跨过2400，从小牛市转变为大牛市呢？这就需要第四季度经济的稳步和持续的复苏作为支撑。

而就目前的行情而言，大盘连续的回调，其实也是提供了逢低增加仓位的机会。大盘在2180附近有较强的支撑，经历连续的反弹后，有希望在2180-2220这40个点的区间充分的震荡，为第二阶段的行情蓄势。

【作者】何群荣：光大证券广州天河北路营业部投资顾问部经理