大盘本周开局不错，周一再度长阳拉升，周二则出现回调。从市场的成交量而言，短期的资金面依然充沛。蓝筹股这段时间以来，引领大盘，带动指数持续拉升，短期而言，上证指数暂时遇到阶段性的技术性压力，蓝筹股短暂回调时，创业板马上接力拉升。

近期市场的利好信息依然不断，经济企稳复苏的再进一步增强。近日的数据显示，7月中国制造业采购经理指数（PMI）为51.7%，比上月上升0.7个百分点，连续5个月回升，略低于市场预期值52。7月PMI分项中，PMI生产和新订单都有明显回升，显示生产回升得到需求改善的支撑。此前公布的另一个数据显示，7月汇丰PMI也大幅回升至51.7。汇丰PMI和官方PMI相互印证，印证经济回暖迹象。作为衡量经济增长的预先指标，大家不要忽视PMI数据，相比诸多经济数据，PMI数据的公信力还是非常高的，参考意义也是非常大的。从近期以来PMI数据的走势来看，过去半年稳经济增长的政策，其效果日渐体现出来。经济的企稳复苏的预期，将给后市蓝筹股的表现创造较好的环境。

市场流动性而言，目前也暂时不需要担心。日前，央行发布《2014年第二季度中国货币政策执行报告》，报告提出下一阶段要继续实施稳健的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，坚持“总量稳定、结构优化”的取向，既保持定力又主动作为，适时适度预调微调，增强调控的预见性、针对性和有效性。在定向宽松政策的带动下，6月末，我国货币乘数为4.32，比3月末和上年末分别高0.10和0.24。金融机构超额准备金率为1.7%，金融机构的流动性依然充裕。目前货币政策整体依然偏宽松，也就是说在稳健的货币政策的背景下进行定向宽松。、

而短期的资金面而言，也是相对充裕。最新的数据显示，周一银行间质押式回购市场上，1个月以内(含)的回购利率纷纷走低。其中，隔夜回购利率加权值小跌约3bp至3.18%，7天回购利率加权值跌约9bp至3.81%；中等期限的14天与21天回购利率下行相对显著，跌幅分别达到24bp、21bp；1个月回购利率则小降4bp至4.04%，继续与21天品种形成倒挂。近期也没有新股发行，短期的流动性也较充裕。当然，就今年而言，每月10多家新股的发行，市场已经充分适应了这个节奏。

蓝筹股回调，创业板反弹，难道市场的风格再度转换了吗？我觉得还没有到这个阶段。蓝筹股持续拉升，指数也是如此，如今指数有技术性的压力，蓝筹股短期也有获利回吐的压力。调整过后，蓝筹股还有望延续反弹的行情。不过我个人认为，未来蓝筹股拉升，也并不意味着创业板和中小板指数会下跌，目前市场已经进入一个较为乐观的状态，指数也脱离底部区域，蓝筹股后市继续拉升后，创业板和中小板中优质的成长股依然会有很好的表现机会。投资策略上看，如果上半年只是关注成长股的话，那么下半年的策略则是蓝筹股和成长股个一半的关注程度。由于经济企稳复苏的趋势日渐乐观，沪港通和国企改革的持续加码，蓝筹股还将有第二阶段的行情。目前出现第一阶段后的回调，正好是中线逢低布局的一次机会。

【作者】何群荣：光大证券广州天河北路营业部投资顾问部经理