大盘周一整体保持震荡态势，围绕上一个交易日的收盘点位附近弱势震荡，因为市场的成交量明显下降，这是大盘短期的一个隐忧所在。本周市场变得谨慎，和本周有11家新股集中发行有关。从本周的资金市场的情况来看，已经明显感受到这方面的压力。我们跟踪的数据显示，周一上海银行间市场短期拆解利率全部上扬。譬如截止7月21日11：30的数据，SHIBOR一周期的利率自3.6510%反弹至3.6940%，其他如即期利率、两周、一月的利率全线上扬。而国债逆回购市场也同样如此，1天期和1天期的国债逆回购，但是3天、4天、7天期的国债逆回购利率大幅上扬，这也充分表明本周三周四的新股申购临近，给目前市场资金面所带来的压力。

今天盘面来看，低估值的板块依然走势较强，譬如医药股今天依然维持强势，医药股的走强和中报业绩临近也有直接的关系。但是从最近一段时间的走势来看，白酒、医药、食品、大地产等低估值板块的持续走强，和沪港通的临近有很大关系，对于海外投资者而言，白酒医药的低估值还是具备吸引力的。此外，前期连续大跌的安防板块，今天迎来久违的上涨。这主要是因为行业龙头海康威视发布了中报业绩，业绩依然表现靓丽，上半年实现营业收入同比增长53.92%，净利润同比增长54.17%，高出市场平均预期。因为公司此前预期中报业绩增长35-55%，最终的业绩增幅应该说接近公司预计的上限，也好于市场的平均预期。

创业板经历持续的下跌后，周一上演了绝地反弹的行情。但对于创业板整体指数而言，风险警报依然未能消除。此前创业板2014年一致预期净利润同比增长59%，但最终1季度仅增长17%。而创业板市盈率（TTM）高达60倍，目前处于中报披露期，创业板短期无疑还需要承受业绩很可能低于预期增长的压力。此外，更重要的是，沪港通临近，在整个下半年将给创业板的高估值带来持续的压力，低估值的消费股及蓝筹股反而更受益沪港通。当然，除了沪港通，央企改革，也是蓝筹股轮番活跃的重要原因之一。这种大的背景下，创业板的整体投资机会将弱于去年。而目前的位置，对于蓝筹股而言，依然是值得布局的时机。

最新的经济指标显示， 7月上旬日均发电量同比增速为0.3%，连续2旬回落，7月上旬电力耗煤增速-18.1%，较6月下旬的-12.3%继续回落，7月工业增速面临回落压力。但就整个经济的走势来看，隐忧一直都存在，但是瑕不掩瑜，目前的经济整体依然属于逐步好转的态势，只是是属于弱复苏的进度之中。我们后续将继续重点跟踪房地产行业销售及投资情况，以及整个经济的态势，这对于下半年的市场走势会产生重要的影响，因为这也是目前市场最为关注的焦点。

【作者】何群荣：光大证券广州天河北路营业部投资顾问部经理