何群荣：是什么压垮了大盘？

大盘周二大幅下跌，一举跌破2000-2150的几个月的大型震荡区间，也使得构筑底部的希望暂时破灭，底部的时间被再度拉长。

从基本面来看，其实都在向好的方面转化。特别是10月份以来，经济企稳回升的迹象日渐明确。上周发布的数据显示，中国11月汇丰制造业PMI预览值50.4 ，为13个月以来首度重返50水平上方，前值为49.5。其中，中国11月汇丰制造业PMI产出指数51.3 ，创2011年10月份以来新高。PMI持续回升预示着经济企稳回升更加明确。此外，最新的数据也显示，1-10月全国规模以上工业企业实现利润40240亿元，同比增长0.5%。10月当月同比增长20.5%。经济企稳迹象明显情况下，企业的盈利也有所改善。

但大盘为何还是选择向下？主要还是短期的资金面压力。股市本身的资金面就比较紧缺，但目前即将进入12月份，限售股解禁等资金面压力陡然增大，也就压垮了短期的大盘。有媒体报道，即将到来的12月份股市将迎来年内最大一波解禁潮，沪深两市将有96家上市公司限售股解禁，合计解禁市值达1809.29亿元。

在限售股解禁大潮中，本身流通盘偏小的创业板承受的压力更大。

今年的10月份，共有39家创业板公司解禁，解禁市值447亿元。首批28家创业板公司限售股已经解禁，这其中共有17家公司主要股东追加延长了限售期，大多数公司追加锁定了2至3个月。但元旦过后即将面临解禁。此外，今年年底前还有38家创业板公司的15.36亿股即将解禁，这部分解禁股的参考市值约为170亿元。从机构统计的数据来看，即便上述多家企业大股东承诺延长限售期，但是企业高管的减持却依然在延续。今年10月30日以来，共有24家创业板公司公告出现高管减持，合计减持金额3.46亿元。

正因为这个原因，我们也看到近期创业板的跌幅都相对要大的多，创业板指数在本周二就创下历史新低。我们还要看到，最近一个多月以来，新股发行基本停止，而一旦新股发行启动的话，对于市场的资金面压力无疑还有新的考验。综合近期的市场，经济企稳回升，逐步提升信心，但是限售股等多个原因带来的资金面的压力，供求关系失衡，却击溃了市场信心。此外还需要提到的是，货币市场利率依然在上升，11月份3个月的SHIBOR（上海银行间同业拆放利率）利率小幅回升至3.8%，资金面紧缺的大环境依然没有改变。既然资金面流动性压制了大盘，那大盘短期能否回稳，也需要期待资金面会否改善，或者政策面刺激资金面的改善。