何群荣：警惕一个高风险板块

本月以来，大盘在2000-2130的区间反复震荡，没有继续创新低，主要得益于银行、地产、铁路基建等等蓝筹板块的发力。但这一过程中，创业板、中小板的持续下跌，则屡屡给大盘打来压力。目前即将进入12月，创业板所面临的风险将越来越大。

一、业绩压力

截止10月30日，两市已有2300多家上市公司披露三季报。中小板共有698家公司披露三季报，累计净利润709.56亿元，同比下滑7.94%。创业板共354家公司披露三季报，累计净利润总计176.62亿元，同比下滑5.57%。中小板和创业板的整体业绩表现低于整体的平均水平。创业板355家企业中有11家亏损，为创业板历史新高。

此外，就单季度而言，三季度创业板单季净利润延续了二季度的下降态势，同比下滑11.16%，低于二季度的-5.79%，环比下降14.7%。三季度中小板单季净利润降幅收窄，同比下降5.50%，高于二季度的-11.96%，环比下降0.7%。综合来看，中小板的业绩整体依然不断恶化，只是恶化的程度有所好转；但是创业板的业绩却一直在恶化。我们也跟踪研究到，2011年一季度以来，创业板企业整体的净利润同比增速一直处于下降趋势。

二、限售股解禁

 今年的10月份，共有39家创业板公司解禁，解禁市值447亿元。首批28家创业板公司限售股已经解禁，这其中共有17家公司主要股东追加延长了限售期，大多数公司追加锁定了2至3个月。也就是说，过了今年年底，解禁的压力将比较大。这些限售股成本大多很低，解禁压力大，对于创业板本身的股价影响是直接的。特别是目前整个市场资金面紧缺的背景下，对于股价将有持续的心理压力。

需要提到的是，从解禁股的类型来看，今年4季度解禁的创业板股份，约99%是首发原股东的限售股解禁，对于股价的影响显而易见。

三、新三板、国际板稳步推进

新三板和国际版，特别是国际板虽然并没有大面筋推进，但是相关的信息屡屡见诸报端，在目前市场本来资金面就紧缺的背景下，给创业板、中小板频频带来心理压力。

    今天，上海证券报报道：“新三板年底前公开市场制度，争取明年初新制度实施。”全国中小企业股份转让系统有限责任公司总经理谢庚在重庆金融开放论坛上透露，全国中小企业股份转让系统目前已完成工商注册登记，年底前便会向投资者公开市场制度，争取明年初按照新制度实施。届时，原NET系统、STAQ系统、券商代办股份转让系统的股票都会平移到这个“新三板”上来。

综合而言，创业板业绩低于预期，且持续下滑，加之限售股解禁压力日期临近，年底对于创业板应该保持高度谨慎。最后需要提到，目前，整体创业板的估值依旧处于高位，是沪深300整体的2.6倍左右。