今天上午，统计局、央行陆续发布1月份经济数据。物价指数数据和银行信贷数据，两项数据给今天上午市场的心态造成了两种不同的变化。

    统计局发布的数据显示，1月份居民消费价格总水平（CPI）同比上涨1.5%，工业品出厂价格(PPI)同比上涨4.3%。由于此前市场大多预期1月份CPI和去年12月（1.9%）持平或略略微降低，预期1月份PPI为4%或者接近4%。最终的数据显示，1月份的CPI要远远低于市场预期，而PPI则高于市场预期。

    这一数据变化引发两个问题：

    其一，CPI数据低于预期，有助于缓解市场关于通胀的预期。也有助于缓解市场对于货币政策大幅收紧的忧虑。我们看到，数据发布后，地产板块开始反弹，农业板块则走势疲弱，表明了市场的这一心理变化。因为地产板块最容易受到货币政策紧缩的影响，CPI低于预期显然利于地产股，而农业等板块则是明显的抗通胀板块，CPI高于预期的话，农业板块才容易走强。

    其二，PPI增长速度较快，远远高于CPI，对于很多企业而言，意味着原材料的成本压力增长较快，且赶不上零售价格的上涨，这将抑制这些企业的利润增长。

    不过整体来看，由于市场此前对于CPI数据保持高度关注，而今天的数据低于此前预期，给今天上午的股市一度带来一定的积极因素。

    但是货币政策并非完没有隐忧。另一组数据则增添了一些忧虑。中国央行今日发布1月金融统计数据显示，1月份人民币各项贷款增加1.39万亿元，同比少增2243亿元。

    在1月下半月央行和银监会强力抑制信贷增长的背景下，1月份银行新增信贷依然接近1.4万亿，还是比较高的水平，这一过高的信贷也容易引发市场更远的忧虑。过高的信贷增长，依然容易引发管理层，如银监会继续加强对于银行信贷增长的控制，正因为这一1月份信贷数据带来的忧虑，今天上午银行板块表现不佳。

    综合上午的走势，地产、钢铁板块一度拉升大盘，而银行板块则拖累大盘随后回落。主力内心心情极为复杂，市场还需经历进一步的争夺，不过今天的收盘位置，可以看出短期争夺的结果，市场看重1月份CPI的话，大盘有望上涨报收，而市场担忧1月份信贷增长过猛的话，将以下跌报收。而对于货币政策，特别是一、二季度会否加息，不妨节后再去综合更多的因素去判断。