大盘最近三个月的行情变化明显，出现两次瞩目的变化，对于股市也产生了重大的影响。

    首先是12月份行情的明显变化，当时的原因在于外围市场。12月初，美国劳工部发布的数据显示，上月非农就业人数减少1.1万人，低于10月的11.1万人，也远低于华尔街经济学家的13万人的预期。同时美国11月失业率从10月的10.2%下降至10%。这一改善的就业数据引发当时市场对于美联储将收紧货币政策的预期，随后美元连续强势反弹，美联储也表态将在一季度退出部分经济刺激政策。这一变化，使得市场也开始担忧我国国内的货币政策将收紧，引发大盘在12月上中旬的下跌，当时国内的货币政策和信贷政策的表态并未出现变化。

    目前的1月份，这两天，变化再度开始产生。

    1月8日，美国劳工部报告表明，按照经过季节性因素调整之后的数据计算，2009年12月美国非农就业人数减少了8.5万人。在本次报告中，劳工部将11月非农就业人数从上次公布的减少1.1万人修正为增加4000人。劳工部报告称，2009年12月美国失业率为10%，与11月持平。不难看出，美国此次发布的就业数据低于市场预期，也引发了市场对于美联储加息的预期在短期内有所缓解，美元在上周五和本周一均出现大幅回落，商品期货市场则强势反弹。

    但是，我国国内的股市的反应却大相径庭，市场对于货币政策的担忧不是缓解了，而是加大了。主要原因也有两个方面，也是我近期的分析中屡屡强调的两个方面。其一，上周，央行强调：“货币政策在考虑多目标的情况下，将适时适度进行调节。”其二，上周央行的3月期央票发行利率在连续18次稳定在1．3280％后，首次上升至1．3684％。已经显露出明货币政策已经有了继续收紧的倾向。
今天最新的消息显示。央行11月12日（今天）上午发布的最新一年期央行票据利率为1.8434%，央行在连续近20周维持此前的一年期央票1.7605%不变的基础上，今日开始上调，这反映出货币政策继续收紧的明显信号。这一倾向正是后市市场最大的压力。

    我们也要看到另一则数据。据海关统计，2009年12月份，我国进出口总值2430.2亿美元，同比增长32.7%，环比增长16.7%。经季节调整后，今年12月份进出口总值同比增长31.5%；其中出口增长16.1%，进口增长55.4%。进出口总值环比增长6.7%；其中出口增长5%，进口增长8.7%。，出口回复到一个良性的增长水平，反映出我国经济进一步加快复苏。

    由此我们可以看出，一方面经济加速复苏，上市公司的盈利也增长明显，通胀的预期也开始升温，另一方面，目前的一季度也是银行放贷的旺季。这种背景下，央行加快收紧货币政策的步伐，即使美国市场的担忧缓解，我国国内的担忧却继续升温，正是这一原因。