源于固定资产投资项目资本金比例的信息刺激，地产板块今天早盘强势上涨，加之上海本地股的轮番活跃，大盘早盘顺应昨日的升势，继续反弹。

    就地产行业来看，去年下半年至今，“救市”之声不绝于耳，判断是不是救市的标准在于政策是不是大力扶持开发商。此前的一些列政策都极少涉及这一方面，但是今天房地产住房固定投资项目资本金比例的下调，对于地产开发商刺激是非常明显的，也可以理解为，管理层对于地产行业和地产商展开正式意义的“救市”。我个人估计，后期地产开发商将继续建言放开二套住房信贷比例等同样实质性的利好措施。

    如早盘所强调，上述利好政策对于房地产板块的影响非常直接。后市房地产板块将继续走强大盘，特别是上海和广州本地的房地产个股，兼具上海本地概念、亚运会概念。

    今天早盘对大盘构成压力最大的是中信证券。中信证券今早一季度业绩报告显示，公司实现营业收入34.59亿元，同比减少40.29%；实现净利润15.04亿元，同比减少40.34%；每股收益0.23元，同比减少39.47%。这一一季度的业绩与市场此前的预期大相径庭，因为一季度大盘成交活跃，券商股前期也领涨大盘，但最终的业绩却同比大幅下滑，让机构倍感失望，中信证券今日早盘遭遇机构大举减仓。券商股一季度业绩大幅下滑的一个重要原因在于IPO自去年年中停滞至今，券商投行业务收入锐减。在中信证券之前，国金证券上周也曾发布业绩大幅下滑的一季报。由于低于预期的业绩，近期对于券商板块保持回避态度。


    5月行情：平平淡淡才是真！

    明日是五一假期的开始。对于5月份来看，整个股市的运行好坏参半。

    一方面，大盘还难以创出新高。从近期的信息来看，市场对于后期的流动性预期发生改变，央行对于银行的信贷将进行结构性调整，将本来会流入股市的资金转道流入实体经济。其次，4月份开始，银行信贷的增长速度相比一季度的迅猛增长会出现回落。由于今年以来大盘的反弹主要由信贷飙升引发的流动性引起，既然流动性预期暂时发生改变，则大盘一段时间内难以创出新高，大盘的成交量也不会有前几个月那么活跃。不过，值得肯定的是，虽然信贷增速会下滑，但毕竟还是在稳健增长，这也会使得大盘维持强势震荡上行的中期趋势，大盘中线上升的趋势也会继续维持。

    另一方面，5月份基本面的压力略大。由于此前3月份的发电量正增长，3月份无论宏观经济还是企业盈利，都比2月份护环比大幅增长，这也是4月行情的基础之一。不过，4月份以来，发电量的再度陷入负增长，且跌幅不断加大，显示出宏观经济依然在底部震荡，而非V型反转，企业效益也会同样如此。预计5月中旬发布的4月份经济数据会给市场造成一定的压力。

    最后，从这两天的信息面来看，特别是今天早上，上海两个中心的细则发布，且今天下调了诸多行业的固定资产投资项目资本金比例，这些行业或地区的刺激政策在5月份将继续发挥作用，给股市带来持续的刺激。因此，5月行情中的上涨阶段都是流于政策传闻和政策利好的炒作，而非基本面和资金面的改善。

    因此，就5月大盘来看，利好利空参半，大盘难有明显的防线逆转。大盘在中线上升趋势的通道内维持震荡格局，震荡区间在2300-2550之间。操作上依然是高抛低吸，临近上限减轻仓位，临近下限增加仓位。如果出现极端利空的情况，下限为2100，这类可能性暂时较小。

    五月份继续关注板块：地产、上海本地股、新能源、亚运（广州）等。之前在3月底时曾经强调过4月份关注板块（题材类）是上海、新能源、亚运和创投。由于创业板临近发布，这类概念炒作空间存在疑问，暂时先剔出。五一后地产股的走势可能需要观察五一期间行业销售状况，如果销售良好，加上节前固定投资项目资本金下调的消息，五一后地产行业也继续作为重点关注。

    5月份，大盘走势强的时候关注上述题材股以及煤炭、地产等周期行业，而大盘弱势整理或者逐步下跌时，可以关注医药和商业零售等防御性行业。这一幕前期经常强调，今天也再次上演。今天上午地产、煤炭等板块走强拉升股指，医药板块弱势，下午大盘回落，地产煤炭走弱，医药板块则快速联袂上涨。