昨晚，美国银行(Bankof America)公布了市场期待已久的09年一季度业绩：第一季营收达到360亿美元的纪录水平，净利润42亿美元，扣除优先股股息后的每股盈利0.44美元。

    这样的业绩比市场预期的渊源要好，不过美国银行昨晚却带领银行板块大幅杀跌。这也并非是属于利好出尽的走势，而是美国银行同时公布的另一则数据显示，该银行09年一季度不良贷款资产为257亿美元，而08年第四季度的危机时也仅仅182亿美元。除了美国银行外，花旗银行昨晚也大幅下跌，因为高盛称花旗信贷损失正迅速上升。

    前期美国股市一直保持强势反弹的走势，除了一系列好于预期的经济数据外，美国诸多银行等金融企业一季度均出现盈利，让市场一直倍感振奋。此外，美国自去年以来不断向银行和金融市场注入流动性，最近的例子是，于3月18日美联储决定在未来6个月内购买3000亿美元2至10年期美国国债（相当于2008年外国购买量的总和）、7500亿美元抵押贷款支持债券（MBS）、1000亿美元机构债券，使购买总额扩大到1.45万亿美元，并增加短期融资工具担保品范围，以刺激住房市场和消费信贷市场。

    美国上个月创纪录的向市场注入流动性引发美元贬值的担忧，也引发了全球市场对于未来通胀的担忧，最近一个月，原油、有色金属等商品期货市场的价格大幅飙升，也推动了各国资源类上市公司股价的飙升，这也是全球股市近期反弹的重要动力。

    不过，随着美国银行昨晚的业绩报告中显示今年一季度开始不良资产信贷的大幅飙升，银行整个市场对于银行不良资产上升的担忧。银行股昨晚结束前期的上涨，原油、有色金属等商品期货市场昨晚暴跌。如何防范这些不良资产的继续恶化，将成为奥巴马政府新的挑战。

    我们不得不把视线转移到国内，因为这样的隐忧同样存在。在08年底，管理层所制定的新增信贷目标为09年5万亿，但是09年一季度，新增信贷就高达4.58万亿，按照这样的速度，即使后三个季度信贷增速放缓，但是09年全年新增信贷超过6万亿应该不是难事。

    由于货币政策的放松，我国的信贷比美国飙升的更为猛烈，今年一季度完成全年信贷目标的90%，这样的完成目标应该说并非一个合理的水平。如何继续延续这样的信贷增长，风险是比较大的，最大的危机也同样在于不良资产的上升，这样最终将损害银行系统的长期利益。

    在此前，虽然信贷高增长之下，已经有部分人士对于未来不良资产的增长表示担忧，但因为保增长的压力之下，整个市场并没有关注这一问题。随着不良资产率飙升先在美国出现（美国去年在全球率先向银行注入大量流动性，刺激信贷），诸如中国等其他国家也已经到了需要开始认真地、实实在在去思考这一问题的时候了。

    虽然全球银行不良资产快速反弹，这将成为全球的一场潜伏的危机。但正如去年的金融危机一样，对于中国的影响依然将是全球最小的，我也相信其对中国股市的影响也将是全球最小的，整个09年中国股市依然将是全球走势最好的。我们后市应该关注的重要问题是，管理层会不会加强对于信贷的监管和流向控制，会不会出台措施将流入股市的资金引导流入实体经济。