最近一段时间，我国股市成交量巨大，不断创出历史新高，12月5日的成交量已突破万亿元。有人把每一次成交量新高都称为天量，但很快就被证明是错误的，那么这轮行情的天量到底会达到多高呢？经粗略测算，天量有可能达到15000亿元，而万亿成交量将成为股市的新常态。测算过程如下：

    影响股市成交量的第一个因素是经济活动规模。随着经济活动规模的扩大，股市投资者人均资产规模就会相应扩大，从而带动成交量的增加。2007年的股市天量为3943亿元，2010年为5299亿元，可以作为测算的基准年份。经济活动规模可用货币供应量M1、货币供应量M2、居民储蓄存款和城镇居民收入可支配收入来衡量。

               表1  由经济活动规模扩大带动的成交量变动情况

    从测算结果看，前三种结果差别不大，但按城镇居民可支配收入测算的结果较低。由于我国居民的储蓄倾向呈上升趋势，资产存量的增长快于收入增长，因此按居民收入增长速度测算的结果是低估的。由于居民资产配置多元化，因此居民储蓄的增长也是低于财富增长。货币电子化会导致货币供应量M1的需求减少，因此按M1增长率测算的结果也是低估的。综合来看，按货币供应量M2的测算结果更可取。

    影响股市成交量的第二个因素是股市的热度，一般可用股市的涨幅来衡量。2010年中证流通的最大涨幅为44.9%，今年的涨幅已经达到48.4%，并且远未结束，因此肯定会远超2010年，是否能达到2007年水平则不好说，但至少目前的火爆程度不亚于2007年，因此以2007年为基期的测算结果更可取。

    影响股市成交量的第三个因素是股市的制度安排。主要有两个重大变化：一是融资融券制度，这部分交易量是新增的，12月4日的融资买入额已经达到1420亿元，并且上升很快，因此有可能达到2000亿元或更高水平；二是交易费用大幅降低，会使交易更加活跃，虽然影响量很难估计，但凭直觉至少可使交易量增加15%以上。

    综合以上三个因素的作用，这轮行情的新天量为：11639×1.15+2000=15384，因此将达到15000亿元以上。