文/赵学毅

机械设备50家公司两个季度业绩持续高增长

　　据《证券日报》市场研究中心与WIND资讯最新统计，机械设备（申万一级）行业今年第二、三季度归属母公司股东的净利润环比均实现增长的公司有50只，占该行业231只个股的21.65%，排在全部行业第二、三季度环比增长股占比第五位。“十二五”期间将重点发展高端装备、新兴产业装备、民生用装备、现代农业机械等领域，相关上市公司将迎来前所未有的投资机会。

　　利润持续环比增长股占两成

　　今年前三季度，机械设备行业实现每股收益0.3371元、每股净资产3.8199元、每股营业总收入4.2967元、每股经营活动产生的现金流量净额为-0.016元、净资产收益率为10.66%；以10月29日收盘价计算，机械设备板块动态市盈率为39.02倍（行业数据均为加权平均所得）。

　　第二、三季度归属母公司股东的净利润环比增长的50家公司分别为（按第二、三季度环比增幅合计数排序）：三普药业、上工申贝、科陆电子、经纬纺机、深圳惠程、浩宁达、国电南自、洪城股份、九洲电气、京山轻机、三川股份、华东数控、中能电气、中集集团、宝光股份、金风科技、万力达、川润股份、威孚高科、达意隆、英威腾、天地科技、山东威达、森源电气、汉钟精机、拓日新能、特锐德、三变科技、陕鼓动力、长江润发、海陆重工、南风股份、天马股份、合康变频、太阳电缆、巨星科技、天奇股份、巨轮股份、金自天正、康力电梯、东山精密、滨州活塞、航天动力、豫金刚石、中恒电气、胜利精密、贵绳股份、钢研高纳、黄河旋风、上海电气。

　　汉钟精机以及排名在其之前的个股，归属母公司股东的净利润第二、三季度环比增长合计数均高于100%。其中，三普药业是第三季度较一季度净利润增幅最高的个股，今年二季度环比增长1415.81%、三季度环比增长274.93%；2010年三季报披露，十大流通股东中，中海优质成长等三家机构退出，上期合计持有334.31万股；新进东北证券等五家机构，合计持有512.38万股；天治核心成长和国泰中小盘成长合计持有509.57万股，比上期减少162.76万股；前十位合计持有流通盘53.45%，比上期减少3.34个百分点。

　　排名第二的是上工申贝，今年二季度环比增长135.01%、三季度环比增长1712.40%；2010年三季报披露，十大流通股东中，新进万家和谐增长混合型，持有146万股；上海国际信托持有587.09万股，比上期减少15万股；前十位合计持有流通盘60.5%，比上期增加0.64个百分点。股东人数有所减少，筹码趋于集中。

　　排名第三的是科陆电子，今年二季度环比增长1358.80%、三季度环比增长7.70%；2010年三季报披露，预计2010年净利润同比增长60-90%，09年净利润7859万元。变动原因：国家拉动内需的相关产业政策刺激公司主营产品市场需求旺盛，公司获取的订单比去年同期大幅增长；公司生产基地全面投入运营，配套设备到位，产能得以释放。

　　未来5年行业平均增速20%

　　权威数据显示，过去10余年机械设备领域增速超过20%，“十二五”国家将继续推进工程机械行业的发展，重点提升液压等核心零部件的国产化率，着力打造具有国际竞争力的行业龙头企业，预计未来5年行业平均增速仍将保持在20%左右。

　　据统计，工程机械行业2000年收入规模为480亿元，2009年达到3105亿元，预计2010年超过4000亿元没有悬念，2000-2010年11年间年均增速超过21%。工程机械行业“十二五”规划已经基本完成，有望尽快发布。规划预测，到2015年我国工程机械行业的销售规模将达到9000亿元人民币，未来5年年平增长率大约为17%，其中出口占200亿美元左右，成为名副其实的工程机械第一大出口国。

　　分析称，城市化和新农村建设是十二五规划的重点，将带动机械设备的需求持续增长；人工成本上涨趋势明确，机械设备的应用率将越来越高，单位固定资产投资对机械设备需求的拉动作用会更明显；目前国内机械设备行业规模在全球占比只有20%左右，占比还较低，个别品种还有很大的进口替代空间，最典型的就是挖掘机，本土品牌市场占有率还不足30%。与十二五规划相应的是，工程机械一线龙头企业三一重工、中联重科、徐工机械均规划2015年达到1000亿收入规模，二线企业柳工、山推股份也规划2015年达到500亿收入规模，各大工程机械企业纷纷启动再融资，扩大产能，为将来的增长做准备。

　　有分析人士表示，能否保持持续宽松的货币政策对于机械设备行业发展至关重要。从行业统计数据看，机械设备的销售数据实际上和国家的货币政策密切相关，产品销售收入滞后于货币供应量指标M1三至六个月时间。机械设备由于存在一定数量的存量设备，所以产品更新往往和资金的成本有密切的关系，另外固定资产投资和新开工项目数量也和货币政策呈现正相关，新购置数量和上述指标正相关，以上两点所以导致工程机械实际销售情况可以以M1为先行指标加以关注。

　　此外，机械设备行业整体估值仍处于相对低位。持续增长的业绩使得行业整体估值仅略高于金融服务板块，远低于其他板块。由于未来1-2个季度行业业绩仍将保持增长，所以行业相对低估值也仍将存在。

　　“十二五”规划提升投资价值

　　“十二五”期间将重点发展高端装备、新兴产业装备、民生用装备、现代农业机械等领域，使这些领域成为带动机械行业增长的主要动力，同时国民经济的机械化水平和机械效率将明显提升。高端装备中重点发展中高端数控机床。新兴产业装备包括新能源装备、环保设备、海洋工程设备等。民生用装备中重点发展安全应急救灾设备等。现代农业机械领域，优先发展100马力以上大型拖拉机、节能环保型水田拖拉机等。

　　银河证券报告认为“十二五”规划提升机械行业投资价值。从估值角度看，机械行业上市公司中，工程机械的估值水平普遍较低，2010年动态市盈率为15倍以上，机床等其它行业的2010年市盈率为20倍以上、目前的估值水平处于合理区域的下端，因此给予“推荐”的评级。同时预计机床行业未来5年的复合增长率分别为25%以上，工程机械市场容量有1倍以上增长空间，相关龙头公司的业绩增长将好于行业平均水平。并且看好工程机械行业的中联重科、徐工机械、常林股份，机床行业的沈阳机床、天马股份。

　　国泰君安报告则认为与十二五规划相应的是，工程机械一线龙头企业三一重工、中联重科、徐工机械均规划2015年达到1000亿收入规模，二线企业柳工、山推股份也规划2015年达到500亿收入规模，各大工程机械企业纷纷启动再融资，扩大产能，为将来的增长做准备。行业短期受益流动性、业绩高增长利好，行业处于估值修复中，中期受益城市化和新农村建设、替代人工、行业整合。给予行业“增持”评级，重点推荐徐工机械、三一重工、柳工、厦工股份、安徽合力。

　　本周，兴业证券给予徐工机械“强烈推荐”的评级认为公司经过资产注入及增发以后，相关优质资产进入上市公司，迅速提升公司竞争实力，缩短与竞争对手的差距。集团及上市公司领导一改原有老国企的作风，加大内部体制改革，提升盈利能力，这些措施都将在未来体现在公司的实际业绩上。目前公司正从管理层折价向溢价转变，业绩提升空间清晰可见。所以我们判断“橘子红了，食之味甘”，维持公司2010-2012年每股收益分别为2.75元、3.52元和4.24元，对应市盈率分别为17倍、13倍和11倍。

建筑建材旺季下半场再超预期值得期待

　　随着近几年我国宏观经济的“软着陆”成功，大批基础工程、基础设施的兴建，以及房地产产业的“复苏”和汽车产业的发展，建筑建材行业作为与它们息息相关的产业，已经步入了一个较快的发展时期，重新走上了稳定的发展道路。

　　利润持续环比增长股占21.65%

　　据《证券日报》市场研究中心与WIND资讯最新统计，建筑建材（申万一级）行业今年第二、三季度归属母公司股东的净利润环比均实现增长的公司有19只，占该行业97只个股的19.59%，排在全部行业第二、三季度环比增长股占比第六位。今年前三季度，建筑建材行业实现每股收益0.3037元、每股净资产3.6591元、每股营业总收入9.3254元、每股经营活动产生的现金流量净额为-0.1196元、净资产收益率为8.75%；以10月29日收盘价计算，建筑建材板块动态市盈率为22.86（行业数据均为加权平均所得）。

　　第二、三季度归属母公司股东的净利润环比增长的50家公司分别为（按第二、三季度环比增幅合计数排序）：东方雨虹、冀东水泥、东方园林、青松建化、伟星新材、金螳螂、洪涛股份、栋梁新材、亚泰集团、海螺水泥、宏润建设、瑞泰科技、塔牌集团、国统股份、南玻A、中海油服、中国海诚、雅致股份、国栋建设。

　　伟星新材以及排名在其之前的个股，归属母公司股东的净利润第二、三季度环比增长合计数均高于100%。其中，东方雨虹是第三季度较一季度净利润增幅最高的个股，今年二季度环比增长2616.72%、三季度环比增长10.67%；2010年三季报披露，预计2010年度净利润比上年同期增长幅度为：40%-50%，上年同期净利润：7318.56万元。业绩变动的原因说明：随着公司销售收入的增长公司经营业绩相应有所提高。

　　排名第二的是冀东水泥，今年二季度环比增长1599.02%、三季度环比增长8.46%；2010年三季报披露，本期营业收入、营业成本、营业税金及附加、销售费用同比分别增加64%、68%、74%、57%，主要原因：加强生产经营管理，生产运行水平稳步提升，在建项目陆续投产，生产经营规模扩大，产销量增加；同时加强内部管控，努力降本增效，成本费用率同比降低1.35个百分点。

　　排名第三的是东方园林，今年二季度环比增长901.36%、三季度环比增长5.23%；2010年三季报披露，预计2010年度归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度为：200%~240%；2009年度净利润8373.17万元；业绩变动的原因：2010年公司在强化管理的基础上实现了规模化发展，公司业务拓展顺利，合同履行情况良好。以上业绩预测未考虑期权费用。

　　四季度三大子行业漂亮开局

　　在水泥行业，全年最大消费旺季已然来临，同时在节能减排拉闸限电与落后产能淘汰双重因素刺激下，水泥价格快速上涨，四季度实现漂亮开局。无论是涨价时间还是上涨幅度均超市场预期，目前全国水泥均价已超过前期最高点。随着11月份的临近，北方地区逐渐步入冬季，南方地区则进入年末赶工期的巨量消费阶段，旺季下半场即将拉开序幕。预计拉闸限电、落后产能淘汰、保障房建设、建材下乡试点、“十一五”赶工期等因素将继续改善四季度供需状况，旺季下半场行情仍值得期待。

　　据中信证券测算，2011年上半年水泥新投产产能将达5000-7000万吨，而下半年新建生产线投产产能将大幅减少，大约为1000万吨左右，而2011年落后产能淘汰量预计均将达到1亿吨，不过很可能集中在下半年，因此即使2011年需求增长预期将达到1.1亿吨左右，考虑到今年新投产的产能明年上半年开始完全发挥，明年上半年行业供需不宜过分乐观，但明年下半年开始行业供需状况将得以显著改善。

　　在玻璃行业，我国对建筑节能相关规范执行力度日益严厉，随着“低碳试点”的逐步推进，建筑节能政策于近期或有实质性进展，势必将推动以LOW-E镀膜玻璃为代表的节能玻璃的大规模推广；新能源振兴规划预期有望于近期正式出台，这无疑将对新能源相关玻璃企业形成实质性利好。

　　同时，在以节能减排为核心的“低碳经济”逐渐成为主旋律的大环境下，节能及新能源相关新材料将迎来快速发展期，中信证券看重在各细分子行业中的“低碳经济”与“新能源”之集大成者。

　　据本报记者掌握的资料，六部委发布通告，山东、宁夏开展建材下乡试点，积极探索节能、抗震等其他建材下乡的可行性。长江证券对此认为，随着“建材下乡”步入实施阶段，这将有利于行业估值提升。其一，试点政策标志着“建材下乡”政策开始步入实施阶段；其二，建材下乡将形成新的水泥等建材需求增量；其三，建材下乡将提升目前水泥等建材行业估值。

　　快速发展助推建材股机会

　　业内人士认为，水泥行业已然进入全年最大消费旺季，水泥价格快速上涨，四季度实现漂亮开局。无论是涨价时间还是上涨幅度均超预期，目前全国水泥均价已超过前期最高点。随着11月份的临近，北方地区逐渐步入冬季，南方地区则进入年末赶工期巨量消费阶段，旺季下半场即将拉开序幕。预计拉闸限电、落后产能淘汰、保障房建设、建材下乡试点、“十一五”赶工期等因素将继续改善四季度供需状况。

　　中信证券在四季度建材行业策略中认为，继续把握水泥行业旺季投资机会。近期在保障性住房、落后产能淘汰、支持行业兼并重组及区域振兴规划等利好政策刺激下，水泥股估值得以修复，估值区间已提升至15一20倍，乐观情况下四季度水泥股估值可上探至20一25倍。同时基于对今年四季度特别是明后年水泥行业景气走向的综合判断，建议目前阶段可继续把握水泥行业旺季投资机会，继续重点推荐海螺水泥、冀东水泥、祁连山和天山股份等。

　　同时，玻璃行业继续看好“建筑节能”和“新能源”双主题。我国对建筑节能相关规范执行力度日益严厉，随着“低碳试点”的逐步推进，建筑节能政策于近期或有实质性进展，势必将推动以LOW-E镀膜玻璃为代表的节能玻璃的大规模推广；新能源振兴规划预期有望于近期正式出台，这无疑将对新能源相关玻璃企业形成实质性利好。综上所述，在新能源、节能领域快速拓展的中航三鑫等公司的中长期投资价值值得看好。

　　新型建材及非金属新材料行业应关注“低碳经济”与“新能源”集大成者。在以节能减排为核心的“低碳经济”逐渐成为经济发展主旋律的大环境下，节能及新能源等“新兴产业”将迎来快速发展期。推荐符合两大发展主题且具备良好成长性的中材科技与北新建材等。

　　招商证券指出进入四季度后，各行业、各地区“十二五规划”陆续出台，和建材相关的主题有节能、光伏、风电、循环经济等，主要集中在节能玻璃、太阳能玻璃、复合材料、石膏板等方面。相关的企业有南玻A、中航三鑫、中国玻纤、中材科技、北新建材等。同时长期看好家装水管行业龙头伟星新材的发展前景。