（四）交通运输 受益经济增长 三类子行业景气度提升
 
　　保险资金投资情况：从的最新上市公司股东情况看，交通运输类上市公司是保险公司配置市值较高行业，同时也是保险资金增持个股家数较多的行业排23类行业的第四位。据《证券日报》研究中心与WIND数据统计，今年第一季度末保险资金持有交通运输类上市公司并出现在十大流通股东中的市值合计达34.30亿元，较去年末增加减少1.79亿元，增长幅度-4.97%。投资交通运输类个股的家数与去年年底相比显著增长，今年一季度末持有交通运输类股票13家，较去年末增加5家，增长比例达62.5%，占行业内公司总数的17.11%，较去年年底占行业内公司总数的10.53%增长6.58个百分点。从占行业流通A股总合的比例来看略有下降，由去年年底的1.71%下降到目前的1.47%，下降0.24个百分点。

　　总体来看，交通运输行业是保险资金重仓持有且收益较高的行业之一，其中在今年一季度交通运输类个股中市值增长的个股有3家，其中2家在所持股本未增长的情况下市值明显增长，这2家公司分别是：上海机场和外运发展，市值分别由去年末的17097.14万元和7224.73万元增长至今年一季度的18186.56万元和8211.04万元，增长金额分别为1089.43万元和986.31万元，投资这两家公司的保险资金为中国人民财产保险股份有限公司和中国人寿股份和集团公司。另一家持股数与市值同时增长的公司是楚天高速，新华人寿保险对该公司股票增持340万股，一季度未持有该公司540.90万股，合计市值4029.69万元。

　　值得注意的是楚天高速是保险公司对交通运输行业唯一大比例增持的个股。公司所经营的汉宜高速公路(全长278.869公里)是湖北交通流量最大的公路之一，地处江汉平原，区域优势明显。随着国家西部大开发战略的实施和三峡工程的完工，尤其是沪蓉西高速公路于2009年12月的建成通车，结束了楚天高速断头路的历史，汉宜高速作为连接川渝经济区和皖江经济区的主要干道，承接东西部地区往来客货流，从估值的角度看，目前公司12.38倍的市盈率确实拥有一定的投资价值。

　　交通运输基本情况：与货运业务相关性较大的行业盈利恢复情况要低于与客运业务相关性较大的行业。2009年，交通运输行业共有76家上市公司，实现每股收益（整体法）0.23元，同比下降0.85%，行业整体盈利水平保持平稳。不过各子行业变化反差较大，其中，航运业由盈利转为巨亏，而航空业则由巨亏转为盈利。

　　各子行业由于外围所处环境的差异化，呈现出不同的发展态势，各子行业分别按照不同的节奏开始复苏回暖。作为国民经济发展所需原料、半成品、成品的重要载体，直接体现了经济活动的活跃程度。2009年国民经济处于复苏阶段，特别是上半年，而全球经济的回暖进度则滞后于国内，因此与全球经济密切相关的集运市场、集装箱装卸作业占比较大的港口等恢复的速度要慢于行业平均水平，甚至跌至行业低谷；原料、燃料等货物占比较大的铁路货运从下半年开始恢复增速；为各项工业活动提供服务的物流行业也从下半年开始活跃；以国际货运为主的航空货运从2009年下半年呈现爆发式增长，而2008年有两个季度受到抑制的航空客运业则从1季度开始就呈现爆发式增长，并在全年保持相对高速增长。

　　大部分子行业已经在近五年形成高点。行业整体表现出来的这种巨大的波动性主要来自于航空和航运业，相比较而言，铁路、公路、港口、机场等行业的数据表明，在经济平稳增长的情况下，行业将步入稳定增长的区间。由于09年呈现先低后高的状况,预计2010年全年行业将呈现先高后低的走势，货运量则能够达到两位数以上的增速。

　　投资策略：民族证券认为，交通运输行业的平均估值水平为23.4倍，整体高于A股市场18.3倍的市盈率，铁路和公路低于市场平均水平。得益于行业景气的提升、行业政策的推动以及上海世博会的刺激，航空、物流和公交成为交通运输行业表现最为抢眼的三个子行业，全年涨幅也分别高出市场平均水平17、27和29个百分点。2010年，上述的这三个因素仍将继续影响交通运输行业的市场表现，但是影响程度将会有所变化，更关注行业景气程度的变化和行业政策的推动带来的投资机会，而防御性较强的板块，例如高速公路，也有望在目前的市场环境中更多地体现这一特征。从子行业来看，建议关注航空、物流的长期投资机会，阶段性的关注航运的投资机会，适度增加高速公路、铁路板块的配置。

明星个股

大秦铁路 保险资金持仓17028.44万股 
　　险资情况：今年一季末中国人寿保险分两个帐户持有合计17028.44万股大秦铁路，两个帐号分别是中国人寿保险股份有限公司－分红－个人分红－005L－FH002沪和中国人寿保险股份有限公司－分红中国人寿保险股份有限公司－分红，合计持股数已超过第二大流通股东。以持股数量排名，大秦铁路为今年一季度末保险资金重仓交通运输股第一名。公司进入二季度以来涨幅-0.69%，公司最新收盘价为8.63元。

　　基本资料：公司是以煤炭运输为主综合性铁路运输公司，是我国“西煤东运”最主要战略通道，主要运输晋北、蒙西地区煤炭，其中以动力煤为主，主要用于燃煤发电，承担着全国5大发电公司、380多家主要电厂煤炭运输任务。09年大秦线完成货物运输量33016.9万吨，较年度经营计划3.1亿吨超运2016.9万吨；全年大秦线日均开行重车90列，其中2万吨列车45列，单元万吨列车8列，组合列车37列，日均运煤90.5万吨，最高日运量111.35万吨。

　　1-3月公司营业收入65.84亿元，同比增长35.5%。如果比较2010年一季度与2008年一季度的情况，运输收入还是上升了20%左右；所以经营已经出现全面恢复迹象。

　　投资策略：中银国际认为，对应2010-12年每股收益预测上调为0.659、0.710及0.764元，维持14.20元的目标价，并维持买入评级。

上海机场 保险资金持仓3954.9万股
 　　险资情况：今年一季末中国人寿保险和中国人民财产保险分别持有上海机场2973.44万股和981.47万股，合计持股3954.90万股，其中中国人寿保险减持2573.45万股。以持股数量排名，上海机场为今年一季度末保险资金重仓交通运输股第二名。公司进入二季度以来涨幅-4.47%，公司最新收盘价为14.16元。

　　基本资料：绩优国企大盘股的优秀代表,具备较强的盈利能力和良好的财务结构，并具备世博会概念，作为航空物流中心，上海世博会将为公司带来新的发展机遇和利润增长点，09年，浦东机场实现飞机起降287,916架次，旅客吞吐量3192.10万人次，货邮吞吐量254.34万吨，分别比去年同期增长8.35%、13.05%和-2.29%；全年新开航航空公司共有6家，地面代理新增4家外航公司。2010年4月飞机起降26998架次，同比增长13.92%，旅客吞吐量320.89万人次，同比增长16.87%，货邮吞吐量28.63万吨，同比增长45.63%。

　　市场垄断地位突出，独占资源优势。上海机场位于我国经济发达的长江三角洲，远景规划定位于亚太枢纽机场，将伴随我国航空业未来10年的高成长期而同步增长。

　　投资策略：国金证券认为，公司是未来几年我国国际航线快速增长的最大受益者，这将带动公司行业收入和非航收入的快速增长，目前估值具有较大安全边际，是进可攻、退可守的优良投资标的。给予公司未来6-12个月17.94元目标价位。