创业板28股与中小板首批30股估值大比拼
  　创业板业绩及股价走势有“前车之鉴”

　　文/赵学毅

　　（本文相关数据及结论被央视《证券时间》采用并播出http://space.tv.cctv.com/video/VIDE1256919640863883）
　　创业板终于在10月30日正式开板了，让人不由得想起中小板开板的情景。由于均属两个市场的起步阶段，《证券日报》研究中心将首轮三批创业板28只个股与最早率先上市的30只中小板进行了对比，不但注重发行规模、募集资金、发行市盈率方面的细致对比，还对中小板上市首日、上市50日的涨跌幅及上市后业绩增长的持续性均进行列举。在企业的发展阶段，中小板的业绩走势及二级市场的股价走势均为创业板的“前车之鉴”。

　　创业板首发募集资　远超中小板

　　统计数据显示，2004年6月25日至8月9日，这期间聚集了最先上市的30只中小板股票，合计发行总股本71510万股，平均每只股票发行股本为2383.67万股。而昨日上市的28只创业板发行总股本61164万股，平均每只股票发行股本为2184.43万股。可见，创业板股票的平均发行总股本低于中小板8.36个百分点。

　　首发市盈率方面，28只创业板平均发行市盈率(摊薄)为55.7倍，而30只前中小板股票平均发行市盈率(摊薄)为17.08倍。显然，创业板首发市盈率明显高于同是起步阶段的中小板。

　　首发募集资金规模上看，28只创业板首发募集资金合计154.78亿元，平均每家为5.53亿元，首发实际募集资金合计145.25亿元，平均每家为5.19亿元；而30只前中小板股票平均每家首发募集资金和首发实际募集资金分别为2.37亿元、2.23亿元。尽管创业板发行股本低于中小板，但募集资金显然高于中小板。

　　中小板业绩　5年大增提供榜样

　　统计显示，30只前中小板在上市上一年（2003年）的净利润合计为10.26亿元，上市后第一年（2004年）净利润合计为11.79亿元，同比增14.88%；2005年净利润总额扩大至14.89亿元，同比增长26.25%；2006年净利润继续增至20.54亿元，增幅37.96%；2007年净利润更是大增79.18%至36.8亿元；2008年，在全球经济危机冲击下，这30家中小板净利润仍然保持了49.13%的高增长率，净利润合计达到54.87亿元。

　　28家创业板净利润同样具有高成长的特性。数据显示，2006年28家公司合计净利润4.03亿元；2007年同比大增1.25倍至9.07亿元；2008年也同样抵抗着全球经济危机的冲击，年增长率达到38.23%，净利润合计达到12.53亿元。

　　可见，中小板业绩增幅保持着一定的稳定性，但创业板业绩增幅弹性较大。比如2007年，中小板净利润增长率为79.18%，而创业板增长率高达124.85%；再如2008年，中小板净利润增长率有所下降，下降30.05个百分点，而创业板增长率却下降了86.61个百分点。

　　不过，中小板业绩持续5年大增，也为创业板后五年的发展提供了榜样。能否如中小板一样保持出色的增长率，大家可拭目以待。

　　创业板上市后　股价“稳”字当头

　　从上市首日表现看，30只中小板上市首日平均最高价达到19.56元，与平均发行价10.03元相比，上涨94.95%；首日成交均价为17.72元，与平均发行价相比上涨76.67%；上市首日平均收盘价17.68元，与平均开盘价17.56元相比微涨0.66%，与平均发行价相比上涨76.23%。

　　从10月30日交易情况看，28家创业板显然出人意料，开市首日一度全盘翻倍，盘中涨逾两倍的股票最多达五只，首批28只股票全部撞上异动“红线”，都曾被临时停牌。数据显示，创业板上市首日平均最高价达到71.03元，与平均发行价25.43元相比，上涨179.37%；首日成交均价为49.8元，与平均发行价相比上涨95.87%；上市首日平均收盘价50.6元，与平均开盘价44.57元相比微涨13.52%，与平均发行价相比上涨99.02%。

　　中小板上市后50个交易日中走势有所分化，但整体仍保持着日均0.81%的涨幅。数据显示，30只中小板在上市后50个交易日中，平均累计涨幅为40.66%；另有6只股票累计涨幅超过50%，13只股票涨幅介于20%至50%之间。另一方面，德豪润达、盾安环境两只股票上市后50个交易日，却分别遭遇27.14%、21.63%的大幅下跌；七喜控股、新和成、传化股份、华兰生物四只股票也明显滞涨，50日内累计涨幅也不足10%。

　　鉴于此，业内人士预计，创业板上市后股价走势与当年中小板上市后将如出一辙，中长期看“稳”字当头。