本博目前比较关注两个数据，单独看，每一个数据都不是小数，但把两组数据对照一下，便令人汗颜，值得玩味。第一个数据是，2007年，通过并购重组注入上市公司的资产共计约739亿元；第二个数据是，沪深股市2007年的融资额超过1990年至2004年的融资总额，达8400亿元左右。如此算来，上市公司重组资产与融资额的比例仅为8.8：100。悬殊，说明了什么。有两点：一是A股市场重组规模太小，二是A股市场化程度太低。解决这两点不足，可谓任重而道远。


    统计显示,2007年,通过并购重组注入上市公司的资产共计约739亿元,增加上市公司总市值7700亿元,平均每股收益提高75%。2008年开市19天以来，有26家上市公司提出再融资预案，融资金额达到2233亿元，平均每家公司融资额为89亿元。而2007年全年190家上市公司再融资总额为3940多亿元，平均每家公司融资额为21亿元。


    不断加快的融资节奏和超级大盘股的竞相登陆，以及分离债和公司债等全新再融资形式的亮相，使得沪深股市2007年全年融资总额有望超过1990年至2004年15年的融资总额（8414.87亿元）。自从沪深股市1990年诞生以来，过去17年中共有6次当年募集资金总额超过200亿元。其中，1993年为208.65亿元，1997年－2000年分别为601.7亿元、430.28亿元、348.4亿元和483.24亿元，2006年为1642.56亿元。除了IPO募集资金创出历史最高纪录外，沪深股市2007年的增发再融资也风光无限。截至12月21日，两市共有157家公司实施了3119.17亿元的定向增发和公开增发。其中，133家是定向增发，24家为公开增发。3119.17亿元的增发资金，是2006年1030.26亿元的两倍多。此外，2007年已公布增发再融资预案的上市公司还有242家次。如此庞大的融资额都流进了哪些项目中呢，企业改观多少呢？……


    而国外成熟市场是怎样的呢？2007年，美国170家企业以382亿美元的融资总额屈居亚军,排在美国之后是巴西,今年巴西企业通过IPO共融资超过256亿美元。看来，在市场融资方面，庞大的美国市场也望而兴叹。而重组金额方面，美国股市则是强大的多。而且，通过重组，美国企业力量不断得到加强。比如涂料业，据统计，美国最大的10家涂料公司的年产量占美国涂料总产量的70％以上，世界10家最大的涂料公司的年产量占世界涂料总产量的1／3强，市场占有率更是达到60％。重组让大公司的力量不断得到加强，导致这些地区涂料产业的集中度越来越高。


    诚然，在市场经济中，收购和重组是企业实现优化资源配置和超常规发展的最佳途径，也是实现行业结构调整的必由之路。而在A股市场中，企业上市只为了融资，增发也只为了再融资，目前进行大规模再融资的上市公司也比比皆是。资产重组则少的可怜，即便是739亿元，或许也有不少水分吧。


    本博认为，领导层鼓励并大力支持企业实施并购重组是很好的事，但同时要引导企业在并购重组过程中切实把握好以下几个关键要素：一是要有利于夯实企业的产业基础，增强主导产业的实力；二是要有利于引进先进技术，提升企业科技创新能力；三是要有利于引进先进的管理模式和经验，提升企业科学管理水平；四是要有利于促进企业经营规模与经济效益的快速增长。

　　沪深股市近年来募集资金情况
年度 首发募集资金 (亿元)  增发募集资金 (亿元)  配股募集资金(亿元) 
2007 4469.96 3119.17 227.68
2006 1642.56 1030.26 4.32
2005 57.63 278.78 2.62
2004 353.46 159.73 104.77
2003 453.51 116.13 76.52
2002 516.96 162.64 56.61
2001 563.18 225.13 430.64
2000 871.59 170.46 509.53