加载中…[转载]未来现金流折现（DCF）——我最认同的估值方法
(2011-06-07 17:13:18)
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原文地址：未来现金流折现（DCF）——我最认同的估值方法作者：价值投资奉行者
在众多估值方法中，我最认同未来现金流折现法（DCF）,因为觉得这方法比较实在，也容易理解，就是说把公司以后能赚到的钱折成现在的钱给你的意思，下面说说我同意DCF的思维过程：
以前的估值习惯：假设一公司年年都赚5亿（指现金流），又假设没有增长，那这公司的价值是多少呢？先考虑要拿到5亿/年的利息，那本金应该是5/5%=100亿（假设长期国债是5%），那这个企业的价值应该是100亿，但考虑到国债几乎是零风险，而企业有风险，所以要考虑安全边际问题（一般打6折），也就是说值60亿，这思路是说要用60亿买一个能年产5亿的“赚钱工具”是值得的。这是一件“非常划算”的事情。至少比存银行“好很多”。
未来现金流折现法其实跟以前的估值习惯是一样的，分析如下：继续以上例为证：假设一公司年年都赚5亿（指现金流），又假设没有增长，那以后每年赚的5亿，是需要折现的，这其中的道理很明显，因为钱会贬值的，若干年后给你5亿跟现在给5亿，其购买能力是区别很大的，回归正题：那明年的5亿折回今年的价值应该是5亿/（1+5%）=4.76，后年5亿折回今年为5亿/（1+5%）的2次方=4.54………，那很多年后，这5亿折现为今年的价值应该接近零，那么这些所有折回今年的价值之和（即递减型等比数列的所有项的和，高中数学中的内容）为=100亿（若再为安全边际打6折为60亿），跟上面存款的例子是一致的。
但有一点要说明的是：在存息率和折现率都取5%时相同。但实际来说，存息率低于5%，而折现率又高于5%，所以取两种方法得到的数据的平均值作为参考可能更合理些。
所以未来现金流折现（DCF）是相对容易理解和容易计算的方法。
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