前提：现在是牛市。我是市场上较早判断本次行情是牛市观点的人之一。2013年6月25日指数1849点，A股历史上延续了将近四年时间的熊市就在市场绝望声中悄然结束了，牛市也就悄然开始了。有人说，怎么是四年呢？2007年10月的6124点到现在是7年熊市了。不对，其中1664点到2009年8月的3478点是牛市，当时指数翻倍了，月线七连阳，符合牛市的标准。

现在月线也是“七连阳”了（虽然本月还没结束，但是我判断本月依然是阳线），虽然指数还没翻倍，但是从1849点到2508点也有35%的涨幅了。特别是2013年6月到现在，时间延续了17个月没有破位1849点了，时间已经证明本波行情是“慢牛”行情。现在还有很多人坚持是熊市中的反弹，试问：有超过17个月的反弹吗？

正题。关于2015年的行情高度，我本来今年是看到2500点，明年是看到3000点，昨天晚上银行公布了降息，市场众口一致说是特大利好，但是好在什么地方呢？我看都没有说到点子上。首先不对称降息是利空银行，还有现在的降息是在美元升值的基础上，对资金流向美国有推动，这些都是不利因素。我理解的利好是，这次降息是说明，2年前的升息周期结束了，市场步入了降息降准的周期，这是一个重要的信号。

明年延续牛市的最主要的因素不是降息，而是改革红利的释放和无风险利率的下降，这可以使得资金向股市转移。这方面我之前已经反复论证了，这里就不重复了。明年行情最大的不确定性就是注册制的进展，注册制是扩大股市的融资规模，特别是降低上市公司收益门槛使得现有的创业板失去了继续创新高的能力，这是毋容置疑的，退市制度和监管力度迟迟没有得到相应的推动，这将使得股市的规模失去控制。

证监会:年底前不会集中发行新股，土地流转文件出炉，管理层呵护这个行情，中国的经济需要牛市，这样看来，今年最后一个多月还有继续创新高的能力，今年的行情高度就会冲击2600-2700点，众利好促大盘明年冲击3478点。今年从2000点起步涨7百点，那么明年完全再涨7百点是水到渠成的事情。但是由于注册制的不确定性，明年年中会有几次比较大的震荡，幅度在200点左右。