上周沪市跌幅4.57%，深市跌幅6.16%，创业板跌幅7.16%，都是今年最大的周跌幅。这不是出现在指数的头部，而是出现在连续下跌的情况下。打开上证走势年K线图，可以发现前年指数下跌14.31%，去年下跌21.68%，今年又跌去7.85%。就这样，沪市指数从2009年8月4日的3478点下跌至上周2018点，历时38个月，跌幅超过40%，创43个月以来的新低；从6124点算起，历时60个月，跌幅67%！三分之二跌去了，的确是熊冠全球！

 

这样的情况不能完全归咎于经济增速下滑，欧美经济连暴“金融危机”和“债务危机”，但是他们的股市长期走牛，现在又接近了历史高位。这样的反常情况只能说明，A股无论在机制还是政策方面，深层次肯定出大问题了。

 

举例来说，去年底，证监会要求上市公司重视对股东的回报，完善和切实履行红利分配政策。督促上市公司现金分红被市场理解为证监会主席郭树清上任的“第一把火”。但日前有关监管部门权威人士透露，“为了提高资本金，同时达到中国版巴塞尔协议三的资本监管要求，上市商业银行有望获准通过降低分红比例增加利润留存”。一会儿要提高分红比例，一会又说要降低分红比例，这样不是自相矛盾、自摆乌龙吗？

 

郭主席今年2月力挺蓝筹股，大声疾呼“显示出罕见的投资价值”。但是这些蓝筹股从郭主席力挺后就一直在下跌，下跌的速度和幅度丝毫不逊于大盘。谁在这个点位继续砸盘？很明显，就是证监会提倡要大力培育的机构投资者，就是以基金为首的市场主力资金。自己培育的力量在砸自己的盘，真是滑天下之大稽。

 

根据9月20日仓位测算数据显示，偏股方向基金平均仓位相比前周继续下降。可比主动股票基金加权平均仓位为74.18%，相比前周降5.31%；偏股混合型基金加权平均仓位为69.14%，相比前周降4.65%；配置混合型基金加权平均仓位63.09%，相比前周降4.6%。测算期间沪深300指数跌4.46%，仓位略有被动变化。扣除被动仓位变化后，偏股方向基金仍有明显的主动减仓。

 

面对这些砸盘的机构投资者，证监会苦口婆心，召开会议，窗口指导，要求公募私募经理找出股市上涨的理由，不得发表影响市场稳定的言论，就差行政命令了。结果怎么样？机构还是不听，这下证监会没辙了，只能转到国外去讨救兵了。昨天的博客《海外基金是救兵还是来捡便宜货？》指出：“上交所和深交所的官员们正在欧洲、美国、日本会晤机构投资者，以寻求这些投资者对中国股票的投资。想当初国外投行低价买中国的银行股和石油股，高位抛出，网上一篇骂声，说为什么贱卖给国外。现在又回到原点，我们的主力基金还是不敢买，还在忙着出货，看来还是只能让外国人来捡便宜货了。等到我们自己醒悟了，人家又是高抛了。 这就是中国特色，所以窗口指导还是必须的”。

　　

海外救兵会不会来？今天最新消息， 证监会主席助理张育军透露，目前沪深交易所在海外进行路演，引起了投资人的良好反应，境外主权基金、养老基金等长期机构投资者普遍看好中国市场，对A股市场投资需求强烈，申请投资额度积极性都很高。

 

证监会在6月提高QFII持股上限至30%，同时降低QFII资格要求，将资产管理机构、保险公司、其他机构投资者如养老金、主权基金等的经营时间由5年降为2年，证券资产规模由50亿美元降为5亿美元。同时国家外汇管理局对QFII额度待审批进度也在加快，早在5月中旬就已核准38家QFII机构共计43.73亿美元额度，接近2010和2011年两年核准的投资额度的总和。

 

在政策支持和监管层的大力推动下，包括韩国央行、罗斯柴尔德家族基金等QFII加速建仓A股，诸多QFII认为A股估值已经接近国外成熟市场水平，成长性却好于其他市场，因此A股吸引力显著增强。

 

好吧，让海外基金来中国捡便宜货吧，等到他们吃饱了，股市见底拉升了，中国的机构投资者醒过来了，再在高位接他们抛出来的筹码。历史就这样一轮又一轮地在重演，老百姓的钞票在机构手里蒸发，这样的机构投资者，对股市的发展，有弊无利。