进入十月下旬，各上市公司纷纷披露三季度报，其中白酒行业整体走势强劲依旧成为最大亮点。作为中国白酒业的领军者，五粮液业绩保持稳定增长，继续领跑白酒行业。

    五粮液三季度报显示：公司今年1—9月份实现营业收入156.48亿元，同比增长39.84%；营业利润66.07亿元，同比增长41.7%；利润总额66.17亿元，同比增长41.4%；归属于母公司净利润48.18亿元，同比增长41.9%；基本每股收益1.27元。

    其中3季度公司实现主营业务收入50.54亿元，同比增长29.7%；营业利润20.03亿元，同比增长27.4%；利润总额19.97亿元，同比增长27.2%；归属母公司净利润14.56亿元，同比增长28.3%；3季度实现基本每股收益0.383元。

    综合三季度报可见，有三大因素刺激五粮液业绩稳定增长。一是高档酒销量大增，前三季度主品牌五粮液销量累计达1.2万吨；二是腰部发力，中档酒市场表现强劲，前三季度保持着40%以上的高速增长；三是领导换届实现平稳过渡，加之公司进入唐桥时代，在市值考核的压力下，管理层释放业绩动力较足。

    同时，可从业绩报告看出：五粮液第三季度业绩增幅略有回落，主要是受提价控货因素影响，基本符合市场规律。此外，公司3季度末的预收账款仍高达78.99亿元，虽较中报减少3.41亿，但主要是公司在发布提价前于8月让经销商暂停打款导致。

    8月30日晚间，五粮液宣布上浮“五粮液”酒产品出厂供货价，上调幅度约20%-30%，调价从9月10日起施行。而据中秋、国庆期间市场反映来看,52度五粮液整体销售情况非常好,部分地区经销商出现卖断货现象。
在提价实施后，大部分市场终端价格已基本都调整完毕,而出厂价的上调势必直接影响到四季度业绩表现，同时五粮液今年的营销策略有所调整，而四季度恰逢年底白酒旺季和元旦、春节销售旺季临近。因此，五粮液四季度报将呈现三大看点。

    一是业绩大幅提升：公司对旗下“五粮液”酒产品出厂价上调20-30%，其中52度五粮液出厂价提高150元，提价幅度达到30%，同时五粮液在市场上仍然显现供不应求的局面，四季度销量势必继续提升。在量价齐升的推动力下，将为四季度业绩大幅增长带来确定性。

 

二是公司营销策略调整:(1)不新开发品牌,主要做大定制酒和团购酒,今年这两项业务增长很快。(2)华东营销中心成立后,加强了对五粮春和五粮醇的销售力度,未来系列酒的销售情况也可能和经销商的五粮液计划相挂钩。这将使五粮液的管理成本和销售成本降低，大幅增加销售利润。

 

三是市值考核的压力：公司从去年底开始执行市值考核指标，即市值增速要比行业加权高10%，但洋河、金种子的骇人增速导致这一指标并未达到，今年市值考核指标改成了涨幅高于主要竞争对手（茅台、老窖）；由于该指标与领导的奖金挂钩（占比10%左右），在上半年茅台、老窖市值增速显著好于五粮液的情况下，这会成为下半年公司股价的催化剂。