“股市有风险、入市需谨慎”，这句耳熟能详的话说明，股市中风险与机遇同存，没有包赢不亏的事情。但是很久以来，在一级市场上申购新股（俗称打新股，以下简称打新）已经成为A股市场上不败的神话。尽管只有很小的中签率，但是如果能够中到，等二级市场上市抛掉，99%都能赚上一笔，因此常年有几千亿打新资金云集一级市场，乐此不疲。甚至还有几百只基金也参与“打新”。

好景不长。虎年新股发行披着“市场化”外衣，发行价格越来越高，市盈率越来越离谱。终于出现“破发”，就是等二级市场上市后，交易价格低于发行价格，使得申购新股中签得到的股票也出现亏损。先是上市几天后跌进发行价，后来上市首日就“破发”；先是一只二只偶尔为之，后来就是集体破发。

到了2011年1月份，打新市场成为了名副其实的“破发月”。上市的21只新股已有9只在上市首日就出现破发，特别是18日上市的5只新股竟然全军覆没。随着市场重心的下移，已有19只今年上市新股跌破发行价，破发率超过90%。53只打新基金被套。这53只基金首日浮亏合计达到7908万元，有基金公司表示，要求保本基金和债券基金暂停打新。正是基金打新热情过高，客观上推高了新股发行价，当行情不好的时候，打新基金就搬起石头砸了自己的脚。

即使破发潮的涌现，但是新股发行还是如火如荼，发行价格还是离奇的高。虎年最后一个交易日，两市迎来7只新股挂牌交易，7只新股平均市盈率为70.22倍，仍处于较高水平。。开盘即破发两只，截至收盘，来自沪市主板的广电电气、星宇股份和创业板的汉得信息破发，分别较发行价下挫5.79%、7.11%、3.59%，其余4只新股全部来自创业板，而中电环保以13.67%领涨。

兔年猜想三：新股还能打吗？

兔年伊始，短期内破发还会持续，让“破发”再飞一会儿，一季度没必要去参与这个市场。频频的“破发潮”会让基金和散户对于打新的追捧热度明显下降。我们看到，二重重装中签率还有1.16%，但是到了中国一重发行的时候，其中签率高达26%，可以预计，打新的中签率很快会高于50%。等到这时，新股发行的速度和市盈率会被迫降低。

新股定价过高是破发的主要原因，承销商与询价机构互相通气、询价机构报价草率，导致新股定价屡创新高。新股连续首日破发将成为新股发行的“三高”问题也将引来改变的契机。管理层也有可能要重新审视新股的发现办法。监管部门会重拳整治部分询价机构，但是要彻底改变这种现象，还需要建立制度制约询价机构，使其合理报价。这样接近一个轮回后，打新市场会重现价值，我们才可能重新关注这一市场。

等到我们重新回到这个市场，打新股的时候更多的注意力还是要放在小盘股，尤其是发行市盈率合理且绝对价格相对较低的个股上。