价值投资作为基金投资的重要理念之一，从来都是说来容易做来难，往往受到各种市场噪音的干扰而无法坚持下去。今年轰轰烈烈的双汇“瘦肉精”事件就狠狠地考验了各路投资人的神经，我不想去评价双汇瘦肉精事件本身孰对孰错，而只想针对市场上此起彼伏的 “赎回基金”的声音，从投资收益的角度，聊一聊基金是否应该抛掉双汇，基民是否应该赎回重仓双汇的基金。

基金是否应该抛掉双汇发展

    与双汇“瘦肉精”事件类似，我们可以回顾看一下08年9月爆发的“三聚氰胺”事件对伊利股份的影响。虽然在事发后，伊利是三鹿外最受冲击的国内企业之一，事件发生后一个月内其奶粉业务市占率下降30%，但是随后两个月市占率回升15%，事件10 个月后基本恢复到事件前水平。伊利的股价也在一段时间的沉寂后，展开了一轮新的牛市，并在去年创出了历史新高。

    与奶制品类似，肉制品也是居民生活中最重要的食品，市场需求量大。双汇作为行业龙头企业，虽然短期无法避免瘦肉精事件的短期影响，但很难说会就此撼动其在猪肉市场的龙头地位。更有可能性的是，双汇在吃过这次大亏后，会像伊利一样，通过一系列的举动来挽回市场的信心，经营重新走向正轨。

    资本市场最关注的永远是未来，而不是过去。当双汇逐渐恢复生产经营，市场就会像对待伊利一样，将瘦肉精事件作为一次性的重大损失，而把重点放在未来的业绩上。从这个角度来讲，双汇的未来，非常有可能像伊利一样，逐渐回归原来的价格平台。

    另外一个值得关注的因素是，56元的要约收购价将是股价下跌的底线，目前离这一价格并不远，股价继续下跌的空间有限，“大双汇”重组若能如期顺利进行，那么这次突发事件给普通投资者带来的是机遇还是饥荒，也许大家心中都有一本帐。

受袭基金，到底应不应该赎回

    双汇事件期间，不仅股票市场上充满了恐慌的声音，基金市场也是一样。不仅媒体，甚至有银行都对客户发送短信，建议客户赎回重仓双汇的基金。有消息称，受双汇事件冲击最大的一只基金，赎回的金额高达60亿元。
这些赎回派的理由并不复杂：双汇发展的股价很可能受瘦肉精事件影响而大跌，因而，重仓双汇的基金想当然会受到净值损失。在这个逻辑下，赎回基金不仅可以有效规避双汇复牌后大跌带来的基金净值损失，甚至还能在双汇事件尘埃落定以后底部再买回基金，实现无风险套利交易。

    应该说持有这种观点的投资者不在少数，不过这类投资者很明显忽视了基金投资分散风险的本质，过分放大了双汇“瘦肉精”这一事件对于基金净值的影响。

    众所周知，基金作为一种集合理财工具本身对于持股有较多的限制，我们平常熟知的持股10%比例上限就是最重要的约束。以最大持股比例10%计算，双汇复牌以来跌幅在25%左右，对基金净值影响在2.5%左右，但双汇紧急停牌后，重仓双汇的基金普遍进行了估值调整，按照双汇已经遭受了一个跌停板来重新调整估值，这么一来，双汇复牌以后的下跌行情对于基金净值的影响就更小了，只有1%左右，对于持股比例更少的基金而言，这一影响还会更低。

    那么，赎回基金的成本又有几何呢？我们算一笔账，基金赎回费以0.5%计算，赎回后购买其他基金的申购费1.5%，赎回申购之间还有时间差，面临一些时间成本和机会成本，比如这期间基金净值可能会上涨，合计起来成本已经超过2%，与最大比例持有双汇可能造成的基金净值损失相当。由此可见，选择持有未必是个坏选择。

在过去的4个交易日内，双汇的股价已经连续4日反弹，反弹幅度达到11%。不知道当时“夺路而逃”的基民，如今是不是又想杀个回马枪了。基金是一种中长期的投资工具，短期炒作的成本十分高昂，也并不能体现基金投资的优势。因而，基金投资最需要的就是价值投资和长期投资的理念。突发事件虽然能给基金带来一时的损失，但是优秀的基金往往能够在顶住压力后涅槃重生，投资大师彼得林奇说过，抛掉一只股票的唯一原因，就是因为不再看好这只股票的未来。同样，抛掉一只基金唯一的原因，应该是不再信任这只基金的投资团队，而不是短期市场的波动，或者一两个点的净值得失。