自从我们在前期本专栏宣布《春季攻势已经结束》后，大盘从3067点高点回落。上周五，大盘一口气跌到2834点后，我们上周末在本专栏又发表《在恐慌中乐观》的文章。因为大盘短期已经跌到位，现在大盘正处于阶段性底部了。
 
    看大盘要看趋势，2008年11月以来，大盘有几个重要的底部点位，这就是2008年11月著名的1664点、2010年7月的2319点和今年1月的2661点。我们把前二个低点1664点和2319点连起来，就形成了一个大的上升趋势下轨，这条线现在走到2670点附近。这是现在行情总的趋势，我们还是认为是慢牛状态，如果没有特别大的利空，比如类似金融海啸那样的全球性灾难，今后几年一般不会破这条线。
 
    中期看，我们把后二个低点2319点和2661点连起来，就形成了一个中期上升趋势下轨，现在这条线走到2830点左右。所以我们在上周2834点的时候判断大盘已经跌到位，现在大盘正处于阶段性底部了。
 
    说大盘跌到位，还有一个技术上的依据是，整个春季行情从2661点涨到3067点，上涨了406点，短期指数已经跌到整个春季行情的0.618黄金分割位附近。所以说差不多了。但是，跌到底部并不代表大盘就马上反转向上了，还需要一个震荡筑底的过程。这是因为，这次233点的下跌给大家带来的恐慌情绪不会马上消失，逢高减仓又成为近期一个主流操作手法，这样，反弹就会变得曲折。加上刚刚公布的4月份CPI数据还是处于高位，市场担忧进一步紧缩的货币政策出台，主力也不敢大肆拉升。

    我们预计五月份还是一个震荡筑底的月份，大盘会反弹到2950点左右的时候下次调整，继续2次探底，但那时却是一个买入的时机。还有一个买入的时机是，再次加息或者是再次提准推出（我们估计是5月底），那时候大盘也许又是一次低开高走，是一个结束筑底、开始拉升的契机。关于CPI，我们早就认为3月份是一个顶点，随着蔬菜价格和国际大宗商品价格的回落，CIP数据在之后的月份将逐步回落。
 
    还是那句话，六月初市场就将结束因创业板泡沫破灭而导致的调整，出现显著的上升行情。夏季行情主板指数上行幅度可达10%以上，乐观预计可接近20%。因为A股市场现在已经远远落后于海外市场涨幅，经济增长最快的经济体反而成为全球走的最差的市场，一旦逆转将有较大补涨。流动性方面，金融体系流动性因票据到期和热钱流入而继续宽裕，实体流动性拐点已显，支持看好。

（写于5月11日下午，原文刊登于《理财一周》152期）