前言：《9月28日（周二）盘前必读》中指出：热点聚焦：有色金属：受节假期间外盘大涨的影响，两市股指今日全面反攻，而在期货价格飙升和四季度需求回暖双重刺激下，有色金属板块今日再度受到了市场资金的青睐，板块全天上涨5.52%领跑指数，盘中个股普遍翻红，其中稀土永磁概念再起波澜，广晟有色、包钢稀土双双涨停，而如厦门钨业、云南锗业等小金属龙头也是出彩依旧，后市来看，美元指数的不断下跌将成为板块上行的重要推手。

《9月29日（周三）盘前必读》中指出：热点聚焦：有色矿采：近期，国际金价接连刷新历史记录，屡创新高，并且在通胀预期的前景下，近期很多基金公司开始建仓通胀概念股，黄金股作为避险品种，再次受到投资者的追捧，在双重影响下，该板块今日逆势大幅上扬，板块涨幅6.03%，后市可结合大盘适当给予关注.

正文：有色金属行业分析——黄金或再次腾飞，其他金属表现良好 

LME上周基本金属除镍以外全线上涨。其中有铝涨幅最大，为6.3%，一度触及5个月高位，收在2317美元/吨。铜/铅/锌涨幅分别为2.9%/4.2%/4.5%。镍下滑1.3%,锡与前周持平。 COMEX黄金上周上涨1.7%,三次创新高，12月期货达到1295.95美元/盎司。SPDR黄金ETF持金量与上周基本持平，维持在1300吨的高位，国内金属上周铜/锌均上涨1%以上，其他金属均有小于1%的小幅增长。上周全球交易所金属库存中铜/铝/铅库存小幅下降，锌/镍/锡小幅上涨。铜、镍和锡今年来库存累计降幅为19.6%，23.7%和48.9%。上周我们跟踪的小金属中，钴上涨11.3%，铑上涨8.4%。稀土氧化物价格除氧化钕在前周上涨以后继续上涨1.9%，氧化镝上涨2.6%，氧化镨上涨0.5%以外，其他稀土氧化物与上周基本持平。

    避险需求+通胀预期+亚洲央行买入推动贵金属腾飞。美元汇率下滑，投资者继续寻求买入黄金期货以规避通胀和外汇风险，COMEX 黄金期货上周五连续第三个交易日创下历史新高，收盘接近于突破每盎司1300美元，前周COMEX黄金收于1298.1美元/盎司，上周涨幅为1.7%。投资需求方面，最大的黄金ETF SPDR Gold Shares持金量与前周持平，维持在1300吨高位。年初至今我们追踪的主要ETF黄金持有量增加163.36吨，涨幅12%。自2002年初以来，基金黄金持仓与金价走势之间的相关性高达82.5%。考虑由于目前基金持仓仍不及6月高位，预计这为金价继续回升提供了空间。9月和10月是印度人的传统婚嫁月份及中国国庆，这期间对黄金的季节性需求上涨也会对黄金价格右推动作用。

    我们看好近期黄金价格的主要逻辑 :

 1）美国将执行更积极的量化宽松政策，高盛建议美联储在11月前买入1万亿美元的国债以提振美国经济。市场预期美联储将开始更积极的量化宽松政策，投资者转向黄金避险。南非黄金巨头AngloGold Ashanti目前黄金套保量为270万盎司，比上次公布的310万盎司降低13%，并公布将在2011年初之前平仓剩余的所有黄金套保。显示公司看好黄金价格会继续上涨。

2）亚洲央行购买黄金和印度婚嫁季节来临带来的需求上升。泰国7月黄金进口数量大幅提高，IMF数据显示泰国黄金储备7月增加50 万盎司。如此大幅提升很有可能是央行购买黄金。GFMS预期今年全球央行将净买入15吨黄金，这将是1988年以来首次出现。俄罗斯和亚洲国家央行可能会继续增加黄金储备。

3）粮食价格上涨引发的通胀预期，上一轮粮食价格大幅上涨阶段（07年6月-08年3月）黄金价格在这段期间上涨49%。

4）我们看好中国拓宽黄金供应渠道后中国需求对黄金价格的推动作用。中国09年黄金消费量达到423吨，达到世界产量的10%。按照世界黄金协会的预测，中国的黄金需求将在未来10内增长一倍。随着供应渠道的拓宽，中国对黄金的投资需求将大幅增长。我们认为在目前的价位和市场环境将会有更多的资金流入黄金，黄金未来走势依然可期。
    如果我们回去看之前历史高点1980年的最高价位为$850/oz,用通货膨胀折算后相当于2010年的美元价格为$2,245/oz，1980年平均金价为$613/oz,相当于2010价格$1619/oz。目前最高价位是$1296/oz,仍有很大上升空间。金价再创新高指日可待。

    本次金属板块的崛起模式将是小金属带动大金属随着产能收紧和货币幻觉的影响逐步加深，整个金属板块将出现由稀土-钨-锑-锡-钼-铜-镍-铅-锌-铝的轮动性崛起，并以某些基本面较好的金属品种持续创出新高而收场。在美联储宽松的货币政策收紧以前，该崛起不会停滞。金属价格的提升将使得金属类企业盈利能力持续增强敏感性分析表明金属类企业净利润对价格的敏感性要远远大于产量的敏感性。在生产同类金属品种的公司中，自给率越高的其净利润对价格的敏感性越高。

投资策略
    建议继续关注黄金和小金属板块，同时建议适当关注基本金属。7月份以来小金属涨幅凌厉，但基本金属相对滞后。上周伯南克表示如有需要，将启动二次定量宽松货币政策；本周以来中国公布PMI 数据好于预期，经济数据继续向好，但CPI高于预期，引发市场较大分歧。在小金属涨幅凌厉情况下，基本金属后期可能成为攻守兼备的品种。

结论：节后有色金属板块会有大机会。面对世界各国一起拼命印钞票的事实，在流动性面前，谈任何指标都显得无力，任何空头都将被冲垮。世界各国股市将跟着大宗商品一起疯狂上涨。短线资源股的涨升趋势仍有望延续。