上周股市在周一开出中阳线后，随后连续四根阴阳交错的十字星吞噬了周一中阳线实体一半的位置。四根十字星基本属于阴跌，指数失守了所有的均线。同时，连续的地量，显示了市场的谨慎观望情绪。
 
    上周一的大阳线是缘于央行宣布重启“汇改”。说白了，所谓的“汇改”就是人民币升值过程。其实，人民币升值与股市的涨跌是息息相关的。我国第一次“汇改”是在2005年7月开始的，伴随着第一次“汇改”，股市走出了一波波澜壮阔的大牛市行情（从1000多点到6124点）。2008年7月后，人民币停止升值，美元兑人民币汇率中间价一直在6.82元至6.84元区间窄幅波动。股市也基本一直在1800-3400点之间波动。
 
    上周是重启汇改后的第一周，人民币汇率中间价大幅波动。上周二，美元兑人民币汇率中间价跌至6.798元，首破6.80关口，创下5年来新高。随后几天反弹，上周五，人民币对美元汇率中间价再次跌至6.789元。
 
    那么，这次人民币升值为什么仅仅是带来周一的一根阳线呢？这是因为，这次人民币升值用中国人民银行新闻发言人正规的语言是“进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性”。这次“汇改”突出的是机制的改革。央行学术顾问李稻葵周五表示，人民币不可能大幅升值，因为中国的国际收支状况目前处于相对平衡状态。人民币汇率政策的最新调整意味着人民币汇率涨跌皆有可能。

中美的内力比拼实际上是一场持久战，人民币升值不是一步到位，是一个漫长的过程，中间会有无数的反复，对股市影响也是很渐进的。当初从1000点涨到6124点也用了2年半时间，何况现在的股市点位在2500点之上，与第一次“汇改”1000多点的股市有区别，市场的熊变牛也要有一个漫长的过程。
 
    现在市场面临的一个头等大事就是农行的发行与上市。在这个问题没解决前，市场中的绝大多数人就还在观望。一方面，农行上市是全球最大规模的IPO之一，肯定会从市场中抽取大量的资金，而目前市场资金面紧张状况未有改变。另一方面，农行上市之前也不允许市场大跌。所以从上周的情况看，每当市场跌至2500点附近时，总有资金出来拉升银行、保险和房地产等权重板块护盘，但是《主力有心护盘、无意拉升》。
 
    我们的观点早已明确，1、《从三方面看：大盘现在已经进入熊市》；2、从中线看，《六月份是震荡筑底的阶段》；3、短线看，农行上市前明显有资金在2500点上方护盘。4、农行上市后市场将结束筑底。

从长期看，人民币升值能带动产业及相关公司升级，减少贸易摩擦。还会带来热钱的涌入。前期由于热钱涌入巨幅减少，5月份外汇占款剧烈下滑，从4月份的2863亿元下降至5月份的约1400亿元，降幅约50%。随着人民币升值预期的重新抬头，必将导致热钱“再回首”。同样由于央行不会一次性调整人民币汇率，外汇占款增加的步伐不会太快，所以近期资金紧张的局面不会立即缓解，将逐步缓解。   
 
    人民币升值成必然趋势，但目前形势即使人民币升值也将小幅度逐步展开，因此短期效应不强。受益于人民币升值的板块仍将顺应于大盘趋势，在目前的弱市行情中不应给予高估。