六月份上半月的交易已经过去。六月份上半月大盘波动的范围非常窄小，最高点是2598点，最低点是2491点，最多只有107点的波幅，上下震幅是4.1%。从形态上看，还是属于我们在五月份就指出的《六月份是震荡筑底的阶段》的判断。好的现象是，指数没破五月份2481点的低点，2500点附近有资金护盘的意图；不好的现象是，市场参与反弹的积极性不高，护盘资金也仅仅是护盘，并没有拉高的意图。
 
    但是，大盘不会一直这样沉寂下去，四因素力促端午节后大变盘：
 
    首先，是国际经济形势下的外围股市的走势，其中道指能不能守住万点大关是关键。道指虽然上周四强劲反弹重返万点之上，但是还是运行在下降通道中，如果不能守住万点大关，那么A股的反弹也会夭折。
 
    第二是农行上市后大盘还能不能继续盘在2500点之上，现在2500点附近的护盘资金，不排除是为农行上市保驾护航。农行17日开始路演，上市后这些护盘资金会不会撤离是关键。
 
    第三是国内期货市场，主力合约1006在18日要交割，与上月1005交割期不同的是，现在的主力合约1006持仓量还在一万手之上，还有2天要交割，难免会出现大震荡。
 
    最后，上周公布的宏观经济数据CPI增幅突破3%的“红线”，通胀预期加大。继续提高准备金的空间已经不大了，那么央行会不会采取加息手段？还是继续采取现在这样的温和的通过公开市场操作的方法回收流动性？值得关注。如果加息，这就是是两年多以来第一次的加息，对金融市场是比较大的利空消息。其将对大盘形成相当的打击。
 
    以上四因素不包括房地产利空和上市公司半年报业绩，这是因为随着房产税的逐渐明朗，房地产利空已经基本出尽，而上市公司半年报业绩炒作还要等到七月份了。
 
    变盘变往何方？

    最乐观就是构筑双底成功。双底成功的标志是指突破颈线2686点，理论目标位是2891点。（10%概率）

    第二个方向是颈线始终突破不了。这样的话难免再回头向下，再次下探2500点的支撑位，继续在六月份上半月大盘波动的范围里反复地盘整筑底。（这个方向概率最大。70%）

    第三个方向是如果跌破五月份低点2481点，那么理论目标位就是2401点。在大盘方向没有明朗之前，我们在操作上还是需要谨慎，暴跌可以加仓，上涨就慢慢减仓，机会天天有，不必担心自己的资金会踏空。（20%概率）

   （上文刊登于《理财一周》106期）