上周五（6月4日）的大盘有两个显著的特点：一是指数呈窄幅震荡运行格局，沪市波动的区域是2527—2556点，震幅只有1.14%，说明多空双方都在观望；二是成交量极度萎缩，沪市只有617亿元，是今年的最低量，比这个成交量更低的量还要追溯到09年的1月20日了，而那时的指数还是在2000点之下了。如果考虑到09年1月20日之后发行的新股所增加的市值和现在的估值，现在的大盘其实已经相当于2000点左右了。
 
    地量见地价，本周的大盘要变盘。我们上周的文章题目是《六月份是震荡筑底的阶段》，下周这个筑底阶段进入了关键的点位。就是5月21日的低点2481点不能破，如果不破，那么大盘将构筑双底，筑底成功后会有一个新的行情；如果破了2481点，那么会有恐慌盘和止损盘涌出，那么大盘下一个目标就将是09年4月28日的收盘位置2401点。
 
    我们的观点是倾向于后一种走势。这是因为以下原因：

    首先是温总理上周指出，虽然世界经济开始稳定和恢复，但复苏是缓慢的，同时一些国家失业率居高不下，希腊主权债务危机有可能拖累欧洲经济复苏，带来欧洲市场变化，因此中国现在退出经济刺激政策为时尚早。温总理认为，世界经济仍有“二次探底”的可能，因此要把困难想得充分一点，做好“二次探底”的准备。

    作为经济先行指标的股市，也有可能“二次探底”。请注意，这里指的“二次探底”不是指2481点，而是金融危机时代的1664点，而同时刚才也说了，现在的大盘其实已经相当于2000点左右了。

其次是管理层对现在的大盘点位还采取“默认”的态度，没有一句“安抚”的话。新股在加紧发行：农行发行箭在弦上、唐山港开始招股，宁波港上周五上会，华夏银行再融资方案通过，市场资金面压力不断加大。上周八只中小板股票上市交易，将继续分流短线活跃资金。同时央行仍倾向于通过公开市场回笼资金的方式来拖延加息，短期流动性的紧缩对市场产生利空。
 
    第三是不断变化的房地产新政，国家税务总局3日对外公布《关于加强土地增值税征管工作的通知》，要求还没有全面组织清算、管理比较松懈的地区，要坚决、全面、深入地推进本地区的土地增值税清算工作。要求各级税务机关，不折不扣地执行《国务院关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》要求。地产板块连续的利空始终压制股市，只有等到房价大幅下降，才有可能成为股市上升的导线。
 
    如果欧洲市场没有超预期的利空出现，在本周四（6月10日）经济数据公布和农行顺利过会之前，市场可能继续保持目前弱势振荡的态势。因此，本周四也许是一个变盘日，我们在操作上继续保持谨慎的态度，静观事态的发展，等到筑底成功再进场也不迟。

（上文写于6月4日17点，刊登于《理财一周》105期）