股价的走势和企业的利润增长有着很强的关联，那么8%的GDP增长给上市公司的利润带来什么变化呢？这里，笔者将过去三年来的GDP数据和进行了一个统计，列表如下：

   从上表中可以发现，当GDP增长高于10%以上时，上市公司的利润增长比较明显，而随着GDP增长率的下滑，上市公司利润增长剧烈下滑，当GDP增长低于8%时，上市公司利润出现下滑，按道理来说，8%的GDP增长在全球也是一个相当高的一个数据，如果一家正常盈利（大约净资产收益率为10%左右）的公司如果收入、费用以及税收同比都增长8%的话，那么正常情况下上市公司的利润是上升的，而且利润增幅应该高于8%（有兴趣可以通过简单计算得到），但这里为何会出现上市公司的利润下滑的怪现象呢？

    从上表中可以得到几个解释：一、财政收入每年均高于GDP的增长，这导致了企业利润的减少；二、虽然没有多年统计，但是今年上半年的数据显示地方非税收入增长50%，这些非税收入最终大多都要落实到企业的费用上，导致企业各种经营费用上升快于收入增幅；三、过去三年私人企业利润均远远快于上市公司利润，其原因可能是上市公司经营较为规范，而私人企业在于上市公司竞争中手段更加灵活，简而言之即参与的灰色地带更多，所以抢占了上市公司的利润蛋糕；四、GDP的增长中很大一部分功劳来自于固定资产投资，而固定资产投资由于有政府的参与，里面的灰色交易更多，导致虽然企业的收入增长，但是利润却跟不上收入的增长，也就是说许多GDP是无效的，或者说只是加剧了贫富分化而已。以上结果可以非常合理的解释为何西方国家的经济只需要1~2%的GDP增长，但利润却能跑赢我们的上市公司，因为西方国家的税费低，而且所有企业经营环境平等，增长绝大部分依靠消费，结果虽然残酷，但确是我们必须面对的事实。

    如果以上四个条件不变，那么明年我们面临8%左右的GDP的概率也会较大，而上市公司利润增长依然难以保持增长，那么我们的股市就面临一个较为尴尬的境遇，在上市的几个板块中，目前主板只有11倍市盈率，沪深300只有9.11倍市盈率，创业板市盈率为31.88倍市盈率，中小板为26.83倍，英策咨询根据沪深300上市公司前三季度报告预测这些公司今年利润增长为7.26%，光从价值角度而言，主板和沪深300已经在合理区间了，甚至已经被低估，而创业板32倍的市盈率需要30%以上的业绩支撑其股价，但第三季度创业板利润增幅为-11.16%，较二季度-5.79%更是大幅下滑，所以创业板业绩很明显仍然被大幅高估。中小板今年上半年利润增幅为-11.1%，很明显股价也被明显高估。

    既然中小板和创业板增长率如此低，但为何还有这么高的市盈率？而主板和沪深300市盈率为何如此之低？其原因有许许多多：首先、我国股票总体上供给多而需求少，资金有限，大股票无法炒作；其次、大公司不重分红重融资，无固定回报；第三、内幕交易横行，财务造假简单，无严厉惩罚，方便炒作；第四、对重组控制不力，差公司换壳并不难，高层还能通过内幕消息炒作股票，何乐不为？；第五、退市形同虚设，而且有地方政府的保护，无后顾之忧；第六、新公司上市被炒作打开了小公司的想象空间。所以中国出现了这种好股票不高价，烂股票不低价的怪现象。而这些原因如果不变，那么这种怪现象将一直持续下去。