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债券市场迎来牛市，股市还将筑底
(2014-02-17 22:32:50)
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财经财务自由低风险低风险投资股票 |
分类： 财务自由之路 |
自债券市场120见底以来，很多高收益债券的涨幅超过10%，交易所的债券，大部分利率在5%－8%之间，与贷款利率相类似，而信托发行时就是10%－15%的利率，大部分发信托的企业，是没有资格在交易所发行企业债的。
即使是信托，目前也没有一例违约出现，交易所债券更是没有一例违约，即使巨亏的超日债，股票依然交易，而最近一期的利息也按时支付。交易所债券，当上市公司资不抵债时，还存在壳资源的重组价值，以及可能的地方政府救助，所以违约的概率微乎其微，尤其是那些并没有出现巨亏的企业债，违约概率更是很低。
当交易所债券的YTM＝10%时，通过正回购做2倍杠杆，假设正回购成本为4%，持有到期的收益率＝10%＊2-4%＝16%。目前仍然大量业绩正常的企业债YTM大于10%。
16%是持有到期的价值，当信用风险降低，市场资金放松以后，YTM下降还能赚到超额的收益，所以今年做债券，20%－30%的收益率是完全可能的。
通常股市的牛市会落后债券，因为市场资金有限，初期大资金会进入稳定赢利的债券市场，等到债券市场涨的很高，出现溢出效应后，才会出现股市的大牛行情。
例如2004年430债券见底，后面债券走了1年的牛市后股市见底，2008年也是债券也率先见底反弹，然后股市出现强劲上涨，预计2014年仍然如此，如果有股市大行情，估计在2014年底或者2015年。
随着纯债估值的提升，转债的债底也会升高，所以转债会先于股票见底反弹，当可转债的转股溢价拉开后，股市才有可能真正开始行情。
所以，我的2014年的投资路线 债券－》可转债－》股市。
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