在牛市中，现金选择权是保证股票重组的有利支撑。现金选择权的意思是，大股东保证股票重组时，给与流通股东现金选择权，不愿意股票重组的流通股东，可以将股份卖给大股东，价格就是大股东承诺的现金选择权。

    攀钢钢钒、攀渝钛业、ST长钢重组三合一的时候，正是2007年股票大牛市中，但是重组方案落定后，时间已经到了2008年，大盘从6000点急速下坠，落到3000点以下，可是由于现金选择权的保证，攀钢钢钒的价格一直在现金选择权9.59元左右，因为大家都认为9.59元现金选择权是攀钢钢钒的底，并且鞍钢集团还承诺为攀钢的现金选择权进行担保。

    随着大盘继续滑落，攀钢钢钒也在慢慢下跌，甚至到了9元附近，很多人认为这是机会，因为攀钢钢钒股价和现金选择权9.59元，被认为是无风险套利部分收益，可是这一切在2008年的8月被改变。

    这一天，攀钢钢钒跌破9元后，大卖单不断，开始下方还有买盘承接，但是越来越无力，网上出现传闻，鞍钢撕毁担保协议，这时攀钢三侠迅速下跌，收盘几乎跌停，而我在攀钢三侠下跌中补了不少仓位，被套一万多元。

    第二天、攀钢钢钒停牌，第三天发布公告，鞍钢撕毁担保的说法不实，攀钢钢钒复盘后一度涨停，但是几天后继续下跌，最低下跌到6元附近，而我也是越跌越买，被套三万元。

    终于，鞍钢发布公告，举牌攀钢钢钒，这时攀钢钢钒股价迅速回升，回到8元附近，而我最终在这个价位清仓，盈利约5万元。

    当然这次我又卖早了，后来攀钢钢钒涨到9.59元以上。

    总结一下，攀钢三侠是对信用的投资，赌的就是国企的信用，以中国的经验看，国企就算再亏损，还是会守承诺的，这无所谓好坏，但是可以作为我们投资套利者做选择时的一个准则。