玩转股指期货（六）

     有不少读者来电或发来电子邮件，提了一些自己感兴趣的问题，其中比较集中的是股指期货到底是怎样让我们规避股市的风险？我们怎样套利赚钱？希望能够举一个现实的、发生在我们身边的例子说明一下。今天，我们就来谈谈这个问题：

    股指期货的实盘交易还没有开，现在中金所开的是仿真交易盘，这个仿真交易的所有游戏规则都是按照实盘交易进行的，交易者的单子也都进入交易所主机进行撮合成交。根据实践中的观察，目前沪深300股指期货仿真交易已经具有引领大盘走势的功能了。这个问题，我们在本栏目6月11日《玩股票  沪深300就是风向标》一文中进行过探讨。

    下面我们就拿沪深300指数中的权重股工商银行（如图一），沪深300股指期货仿真交易中的主力合约IF0709的相关关系为例，（如图二）来描述一下如何规避股市风险，套利赚钱。

    当然，真正的套期保值不能理解为股指期货的某个合约对股市的某支股票，这里只是举例而已：

     今年5月30日，股市大跌。工商银行也跌了，工商银行从5月29日的收盘价5.59元到5月30日的收盘价5.32元，下跌了0.27元，跌幅4.83％。

再来看看IF0709的走势，5月30日IF709收盘价4679，较前一交易日收盘价5069下跌了390个点。（为了表述方便，先不谈结算价）

    现在，假定我们在29日的交易中以收盘价5.59元买入2000手工商银行，所需资金1118000元。（为了表述方便，省略手续费，下同）

同时，为了保值，我们在沪深300股指期货IF0709合约上以5月29日的收盘价5069卖出相应等值的单子1手，这一手的保证金只要15万元左右。相对应的合约价值为1520700元。

    到了30日，收盘价上都平仓了。

    我们来算一算结果是什么样的：工商银行买2000手，投入资金1118000，平仓盈利为：

1118000x（－4.83％）=－53999.4元。就是说亏了5万多。

    再看IF0709，29日收盘价卖出1手，价位5069，投入资金15万，在30日收盘价买回，价位4679，赚390点，这一操作平仓盈利为：1x390x300＝117000元。就是说赚了11万多。

    在股市下跌的情况下，我们这样操作的结果是：股票亏损53999.4元，而股指期货上赚回来117000元。117000－53999.4=63000.60元。

     这一天，股市大跌，你还赚了6万3。就是说在股市下跌时，你还能赚钱。

   而且，在买股票的同时，卖出股指期货，买股票需要资金100多万的情况下，在股指期货上进行相应数量的套期保值只要大约百分之十几的保证金，只要十几万。

    这个例子是比较稳健的投资操作方法。如果你是个比较激进的投资者，或者是个富有投机经验的玩家，想一想，你这天的盈利是怎么样的？再想一想索罗斯们是怎样在赚我们的钱的？

图一、

工商银行（601398）日K线图，图中圆圈内是530行情。

图二、

沪深300股指期货IF0709日K线图，图中圆圈内是530行情。