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 http://www.changjiangtimes.com/pdf/200753163944626154.pdf

5月31日《长江商报·熊眼看牛市》

    报载：为进一步促进证券市场的健康发展，经国务院批准，财政部决定从２００７年５月３０日起，调整证券（股票）交易印花税税率，由现行１‰调整为３‰。

                           股市应声而跌

    今日股市应声而跌，大盘满目绿荫萋萋。

早盘率先封住跌停的是券商或券商概念股，提高印花税对券商或券商概念股影响较大，印花税上调，交易成本提高。理论上，市场的交易频率会降低，交易量或交易金额会减少，这会直接影响到券商的收入和业绩，所以券商和券商概念股今天一开盘几乎全线跌停。

     由于券商股与参股券商股积累了相当大的获利盘，今天的整体下跌后短线能否企稳还不确定。这次提高印花税对该板块的负面影响是最大的。

下午开盘后指数快速下跌，技术形态上来看已经将最近两个向上跳空缺口全部回补完毕，受20日线支撑，收盘在4053，短线指数将考验4000点整数关。

今天大盘下跌过程中，整个认沽权证板块大幅走强，天津港（600717）今天复牌后直接涨停，一直巍然不动的站岗到收盘。这个现象说明，如今的行情是“倾巢之下，亦有完卵”，

    我们可以考虑启动“放下大盘，精选个股”的策略。

                印花税这道金牌

     提高印花税，算不算是调控市场的一道金牌？

    印花税率的高低可以直接地改变股票的交易成本，所以通过调整印花税率可以起到调控股市的作用，这是给市场降温的方法之一。
     本次上调印花税，其目的应该在于调控市场，而不是在于增加税收，因为印花税是个小税种，对税收总收入影响不大。不过，这笔收入也不少，今年一季度，证券交易印花税达到122亿元，同比增长515.9%。印花税上调到３‰，税收会增加多少？大家自己可以算的。

     应该说，印花税上调还是属于“温柔一刀”的调控政策，对我们股民交易成本的提高有影响，但真正意义上来说，影响我们的短期心理因素会大于实际效应。这种调控方式，说明谁也不愿意担当直接干预股市的名声。如果愿意，可以启动“资本利得税“这块牌，那个杀伤力比印花税更大。

历史上有过两次上调印花税，都令市场形成了阶段性的顶部，与之对应的是，三次下调印花税，都成功的启动了阶段性的牛市行情。

这次会怎么样？

    1992年和1997年两次上调印花税时的市场情况与现在相比，无论市场容量还是投资者的投资理念以及投资者的结构都是不一样的，上市公司的质量也发生了很大的变化。　

    现在的中国证券市场正逐渐与世界市场接轨，特别是QFII的出台让境外投资机构不断涌入，推行与国际惯例接轨的印花税税率将是一种必然的趋势，而国际流行的趋势是取消股票印花税。

历史只会惊人相似的重演，而不会一摸一样的被复制。

                   “死了都不卖！”

     今天，面对一片绿荫，有股民在交易现场喊出了“死了都不卖！”的壮烈口号。

这次进场的新股民不一定明白调整印花税的意义，所以他们不怕，可谓初生牛犊不怕虎。这样的市场，要想一次下到底是有难度的，估计消化了“印花税”这道金牌之后，市场还会沿着自己的轨迹走上去。

“在股指期货推出之前，大盘不会停下上涨的脚步，但中途也要歇歇脚的。”2007－05－31

（熊昌烈）