当人们还沉浸在清明小长假所带来的或悲或喜的情绪中时，央行再次加息的决定将人们的注意力拉了回来，央行5日晚间宣布：自2011年4月6日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整。自此，一年期存贷款基准利率分别达到3.25%与6.31%。此次加息是央行半年内的四次加息。

上周五，也就是清明节前的一天，我们通过分析保监会3月23日公布的最新保险业数据发现：2月份保险业业绩甚不理想，原保险保费收入同比也仅增长1.54%，环比却大跌20.54%。而且，寿险保费收入环比下降6.43%，财产险的保费收入环比高跌50.46%。三大寿险公司以及三大财产险公司2月保费收入环比也出现大跌。

保费收入的大幅缩水无疑将大大拖累保险公司的业绩，在当前非常复杂的经济环境下，此次央行的加息将成为保险公司难以跨越的坎，这除了保险业自身将加大力度自我调整和监管外（如受银保新政的影响，去年10月银监会下发新规叫停银保驻点销售，并限定每个银行网点只能代理不超过3家保险公司的银保产品；今年初，保监会银监会又再次下发监管规定，严格规范市场秩序，自去年发布新规取消驻点销售以来，许多公司银保业务下降；部分城市实施机动车限购以及汽车销量同比增速的回落致产险保费增速大幅下降等），此次加息主要不利于保险类资金的投资。

从保险资金的债券类投资来看。通常的理论认为，长期来看加息将促使债券收益率上升，但是我们注意到，2010年10月后，债券收益率有一次大的升幅，因此2011年债券收益率再次大幅提升的空间已不大，也就是保险公司存量的债券类资产长期收益很难再因利率上升而提升。另一方面，从短期看，加息却并不能使保险公司存量债券收益率上升，反而会造成债券市场价值下降和净资产的减少。由于保险公司可投资资产有50%可配置于债券，债券投资中的60%又可以划分为可供出售类，因此短期债券市值的下降必然引起投资收益减少和净资产下降。有券商机构专门做过数据测算，以2010年保险公司数据为基础，对0.25%的加息幅度进行了测算，测算结果显示，加息导致当期投资收益下降3.5%，债券市场价值减少值为期初债券面值的0.5%。

从保险资金的权益类投资来看。保险公司15%的可投资资产可配置于权益，加息对权益资产的影响可以看做加息对A股的影响，通常保险公司股票波动与A股整体走势呈现正相关性。如果加息导致流动性的减少会影响资本市场，那么加息对当年投资收益而言无疑是不利的。而4月份流动性回笼压力仍然较大，一是到期央票和正回购规模接近1 万亿，二是外汇占款规模偏高，我们预计公开市场操作力度将会加大，不排除存款准备金率上调一次的可能性，这都将不利于保险的业绩表现。

附：金融机构人民币存贷款基准利率调整表

    自3月9日以来，在历时20个交易日的3000点攻坚战役中，金融、有色金属、房地产、钢铁、水泥建材、煤炭等权重板块轮番爆发，在个股活跃带动下，两市股指走出“四连阳”，那么股指成功收复3000点，是否意味着上涨行情从此展开？投资者都能发现这根中阳线的量能差强人意，那么这是主力故意制造的蒙人手法还是本身上涨存在问题？ 资金论市上详细讲解。