就当前货币政策而言，之所以称微调，是指货币政策仍处于宽松区间，不过是随着经济复苏逐步明确，适度向中性靠拢，但还称不上紧缩，所以中央称之为“适度宽松的货币政策”。这是必要的，有利于降温当前资产价格过快上涨和通胀预期，保持经济中长期的稳定发展。视频直播：政策面、消息面对市场的影响；后市行情研判；紧跟主力资金、踏准市场节奏的操作方法。<视频讲解(点击进入观看!)>。

下半年央行大幅紧缩货币政策的可能性不是很大，整体的货币环境仍然处于宽松区间，对于经济乃至资本市场仍会有积极的影响。而且我们认为资本市场表现并不与贷款增速直接挂钩，而是因为在有效的货币政策和财政政策刺激下，宏观经济向好，从而提高了投资者信心和企业业绩，才带动股指的上扬。因此只要经济依然保持复苏趋势，同时股价不过分高估，我们认为即使下半年新增贷款明显减少，也不会改变市场的上升趋势。

1664点以来的行情，既然因流动性“充裕而来”，必然因流动性“逆转而去”。因此，流动性“逆转”是判断行情是否结束的一把尺子。目前看，流动性在“不经意”间已经悄悄收紧，想必A股市场也将结束单边的上涨，进入3170点~3470点的箱体整理中。至于3478点是否一轮中期调整的起点，笔者认为目前还不能下这个结论，关键要看上证综指在调整中是否跌破3170点。

我们认为市场趋势未变，这是因为货币宽松政策处于微调中，并不改变宽松的货币环境。企业盈利仍在恢复中，全球看，经济复苏也是缓步上行。这些方面都不构成很大的调整压力。但另一方面，对趋势的一致预期，导致前期市场出现快速上行，这是调整的主要动因。简单来说，我们倾向认为市场趋势没有根本变化，但向上趋势不能等同于快速持续的上涨。

下周将陆续公布7月月份的一系列宏观经济数据，包括CPI、PPI、工业增加值等等。已公布的7月份中国制造业采购经理指数〔PMI〕为53.3%，连续5个月高于50%的景气临界点。表明当前经济继续保持回升态势，未来随着我国内需增长的加快，预计经济运行将继续保持回升势头。

    本轮行情应该不会就此转向，因为终归还没有直接针对股市的大利空。市场预计下周即将公布的7月工业增加值数据会有更加亮丽的表现，企业利润恢复正增长值得期待。因此，下周持续向好的经济数据将有利于缓解当前的恐慌情绪，稳定市场预期和信心。而且时间越来越接近10月1日，市场越来越敏感。在60年大庆日子临近的时候，管理层是不想看到市场出现暴跌的。因此，反弹随时会发生。

下一阶段，市场将逐渐由流动性推动转变为由流动性与经济复苏共同推动的阶段。美日欧经济复苏预期的提升，将改善中国出口预期。全球资金风险偏好提高，全球流动性将持续流向新兴市场和大宗商品市场，逐步形成新兴市场泡沫，使出口和资源相关行业成为市场热点。国内经济复苏仍将推动中游行情展开，相关的机械制造和化工板块将有望成为下个阶段的热点。<视频讲解(点击进入观看!)>北京人民广播电台特约嘉宾致远老师讲解抄底的方法。股市真真假假，利用真的消息，做好差价，降低成本。

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