昨日市场放量下跌，几乎所有板块均以阴线报收。而我们此前建议持续跟踪的券商、房地产板块盘中相对抗跌，投资者可继续关注。

    近期航运走势颇为“抢眼”，这和BDI指数大幅反弹有关。中信证券认为短线BDI有望升至4000点以上，相关航运股可继续看好，此外，我们就中报业绩超预期的行业进行了挖掘，投资者可参考。

上周一至周五，BDI指数5个交易日大幅反弹至3542点，周上涨567点涨幅为19%。同期，国内航运股亦大幅上涨。中信证券昨日就次发布研究报告认为，真实需求将继续推升BDI，短线有望升至4000点以上，并继续看好相关航运股。

    我们认为，从先行指标看，国际统计局公布，6月份我国粗钢产量为4942.5万吨，同步增长6%；6月日均粗钢产量165万吨/天，环比增长9.9%，创历史新高：1-6月份我国粗钢产量26658万吨，同比增长1.2%。3月份以来，受基建、地产、企业等下游需求拉动，中国钢价持续反弹近20%。

    发达国际钢铁产业1季度见底后，2季度产能利用率逐步回升，特别是6月中旬以来随着钢铁持续反弹，扩产亿元强烈，前期被关闭的钢厂及身背陆续重启。美国钢动态公司预计产能利用率从4月中下旬的45%提高到70%以上，欧洲蒂森克掳伯预计3季度钢产量将增长，韩国浦项目前产能利用率已达100%，日本新日铁、JFE和神户制钢均计划在3季度将产从目前的55%提高至60-70%对应于中国和欧美钢铁业景气复苏，全球矿石还晕亦明显回升。7月前15天，全球CAPE船程租订租量达68艘，同比增加超过20%，特别值得注意的是，由于6月下旬力拓间谍案影响澳洲——中国矿石运输，中国矿石需要大量转向巴西，7月前半个月巴西——中国租订租量达25艘，接近6月全月水平。由于巴西运距较澳洲长1倍，对运力的耗费亦倍之，该运力分配变化有利于短期BDI进一步走强。

    从供给角度看，1-6月散货船队净值1389或3.3%，增长低于预期，6月份延误交付率较1-5月的30%进一步上升。总体来看，短期干散货市场的供需关系倾向有利于船东，BDI短线有望继续反弹并升至4000点上方。预计整个3季度BDI将维持高位震荡，均值应高于3000点。因季度若欧美经济继续复苏并带动钢铁产能利率用进一步回升，则BDI有可能进一步走高。

     我们认为，考虑到下半年BDI超预期概率较大和航运股上半年涨幅明显落后于其他强周期行业，航运股仍有上涨空间，短期继续建议重点配置与散干货行业相关的中国远洋、中海发展和中远航运。其中，中国远洋受益BDI上涨的弹性最大，亦是二季度唯一环比业绩正向变化的航运公司，中海发展所处的沿海散货市场与BDI间接相关，预计3季度沿海市场因电煤需求增加或出现价量齐声的有力局面，中海发展所处的沿海散货市场与BDI间接相关，预计3季度沿海市场因电煤需求增加或出现价量齐升的有利局面，公司三季度业绩将环比明显上升，中远航运的业务相对BDI有滞后性，因此二季度业绩仍有你不理想，但其特种运输市场长期看供需形式最为有力，若全球经济持续复苏，公司长期业绩回升潜力较大。油轮和集运市场仍受制于运力过剩，近期大幅反弹概率较小，预计油运费的反弹或出现在4季度，集运运费下半年亦将缓慢复苏。不过，在BDI和散货股大涨的背景下，油轮和集运的复苏预期同样增强，相关个股将跟随散伙股上涨，我们推荐。。存在配置价值。