截至昨天，上证指数已在2700点之上连续坚守了四个交易日，到达了去年不少大型券商研究机构预期的上限。在基本面尚未出现明显复苏信号的情况下，股市何去何从？

　　昨日，多家研究机构发表观点：乐观派预计今年下半年大盘可能上探3500点，而谨慎派则认为基本面已透支，大盘高位回落不可避免。

　　乐观派：大盘有望冲到3500点

　　股市还能继续上涨，预测的大盘点位也集中在2800到3500点之间。认为基本面好转、流动性充裕和大规模的投资抑制了企业盈利下滑，将推动股市缓慢上行上探3500点。

　　在溢价推动和外围市场刺激下，上证综指有望冲击2800点，核心波动区间为2500-2800点，短期内调整完后，还存在突破上限的可能。此外，IPO重启的短期冲击不会改变A股市场内在运行规律。6月限售股解禁和减持的压力相对较小。而增配资源行业属于大市值板块，一定程度上封杀了大盘短期向下调整的空间。

　　基本面成功复苏的可能仍比较大，震荡向上格局预期不变。由于金融和资源股明显呈现强势，说明市场风格正在发生改变，大股票有走强迹象，大盘股的估值低是决定后期轮涨的内因。维持周期+金融的主线，板块波动操作是重点。目前，外围市场资金正加速进入股票和商品市场，传导到A股路线，一是美国股指走势激励A股投资信心；二是全球资金流动进入港股推动H股上涨，提升A股大盘估值空间；三是外围商品价格上涨提升A股市场相关股票价值。

　　
　　谨慎派：高位回落不可避免

　　目前大盘点位已经透支了基本面。预计大盘在二、三季度处于波动期，点位有可能回落到2600点；四季度则需要看外围市场、全球环境的变化。

　　市场存在结构性通胀，但CPI不是很高，上游原材料、能源价格上涨，下游价格很难上升，更多地反映了经济处于产能过剩消化期。下游制成品市场不旺，购买力趋缓，上游原材料能源价格上涨、企业利润收缩压制，购买力也受影响。总体说来上、下游产业呈现背离，内部发展不平衡，产业链受到挤压，压制生产力。

　　大盘点位会从目前的高位震荡下行。基本面还没有体现全面恢复的态势，估值水平的吸引力也不太大。未来流动性的收缩将极大影响经济运行。

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