价值投资说起来很简单：低估买入，高估卖出。但具体实战起来就远没这么简单，何谓低估，何谓高估？伊利股份三聚氰胺事件后跌到不足7块，市值50亿人民币，低估了吗？

悲观者认为伊利就该倒闭，远不值50亿，白送也不要，因为公司债务一堆，食品行业头上永远有一只黑天鹅飞来飞去，蒙牛营销很好步步紧逼，也有人说不喜欢伊利的产品，研究企业社会责任专家说伊利缺德，甚至有人说不喜欢潘刚的黑眼圈http://www/uc/myshow/blog/misc/gif/E___6692EN00SIGG.gif。。。

乐观者认为伊利占据了中国最好的奶源，拥有丰富的奶业管理经验，遍布中国的销售渠道，数百亿的销售规模，优秀的新产品研发能力和丰富的产品线，数十年的品牌积累，管理层MBO对股价的刺激可能。。。

悲观者避之唯恐不及，乐观者买入并持有。从结果看，伊利股价后来从6.45一直涨，一直涨，两年后稳稳的站在45块上下，7倍。一次典型的困境反转投资机会。

事后看似乎50亿的伊利理所当然便宜了。但为什么身处其境，那么多投资者采取了完全漠视的态度。很多人对这种事后看来是巨大机会的买入点视而不见。当问题缠身的时候，50亿的伊利是高估还是低估?现在你肯定说50亿太便宜了，但为什么当时你没买？茅台二三十块的时候，便宜吗？你为什么没买？

现在的银行，不到5倍PE，1倍多的PB，便宜吗？贵了吗？

现在的李宁，市值57亿人民币，便宜吗？贵了吗？

现在的地产，分红有10%的，便宜吗？贵了吗？

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悲观者眼里到处都是尸体

乐观者眼里处处万象更新

我们都知道，低估买，高估卖。

但低估和高估，永远没有确切答案。

而时间终将证明一切。