下周股市展望

－－宋建文

本周股市继续下跌，上证指数周跌幅为1.98%，深成指周跌幅为2.36%，创业板指周跌幅为3.59%。从这三个指数，我们很清楚的看到，市场的下跌力度与股票的权重成反比，即权重股集中的沪指，表现得比其他指数较为抗跌。同时连续的下跌也显示，即便权重股已经较中小盘的股票表现得更为抗跌或者说有意护盘，但仍然没有阻止股市继续的继续下跌，几大指数纷纷创出调整以来的新低，沪指更是最低探至了2400.14点。

展望下周，股市会不会继续杀跌，超跌后能否出现反弹机会，值不值得参与，如何应对？

首先，从大的时间周期来看，我认为股市调整的时间已经较为充分。我在上周曾通过以往的股市得出中国股市历为有熊长牛短的特征，且往往是牛两年就要熊四年。这一轮大级别的调整从2007年国庆之后到现在，已经接近4年，所以我认为股市大时间周期的调整即将接近尾声。但底部的构筑同样需要一个过程，投资者信心缺失，需要逐步恢复，而这个恢复的过程，我觉得最重要的是以“量”来衡量，即只有成交能够活跃，才会希望。

其次，我认为，虽然银行、地产等板块现在静态估值已经很低，以基金为代表的机构投资者从战略性考量，在目前位置不再会对那些估值十倍以下的品种进行大幅的减持。但同时需要正视的是，当前A股面临两个最重要的外部影响，一是宏观经济能否保持可持续的增长，这将直接决定静态的低估值能否达到动态的低估值以使战略投资者出于安全边际考虑而进行长期的持有或增持行为。另一方面则是欧美的金融环境能否在短期内稳定下来，欧美股市若是继续出现崩跌，A股也难逃霉运。

最后，从技术角度来看，按我所说的“短周期”规律，每次下跌或上周的一个短时间周期往往是“7”或“7”的倍数，从7月22日起的这一轮新的不管是主动还是被动的下跌行情，到现在持续了10周。如此看来，还有4周左右的时间仍将处于调整周期内，而在这四周时间必然会出现盘中的反弹或者是反抽，但短期内要想迅速扭转局势，困难依然重重，再加上国庆假期临近，投资者观望气氛更浓，因而多空胶着状态会在下周出现。

因此，我依然认为，目前就是一个筑底的阶段，当前股指处于底部区域但非真正的底部点位，最悲观的预期，上证指数调整至2200点，而这一目标很可能在诸多外部不确定因素之下达成。最近连公认最稳当的黄金都同现了崩跌，已跌至每盎司1659.9美元，可见市场投资者情绪极不稳定。建议已套深的投资者只能以静制动，而跃跃欲试的投资者则克制住自己的耐心。如外部局势稳定，大盘放量企稳后可适当参与，重点关注周期性行业中调整较为充分估值较低的水泥等基建板块以及抗通胀的商业消费类板块。

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