幸运而优秀要好于优秀而幸运

……陈宏杰博客  blog.sina.com.cn/timesbaby……

有些行业利润率天生就比另一行业要高，一个制造业里数一数二的龙头，可能还不如一家地方性名不见经传的小银行。因为小银行可能掌握了当地利润最佳企业群，形成局部垄断。而暴露在充分竞争中的大企业，即便产品市占率极高，未必有可观利润，比如全球市占率达到76%的振华重工，利润率甚至弱于同期银行贷款利率，管总对各方美誉安之若素，殊不知股东的心酸。

虽然利润不是评判一家优秀企业的充分条件，但一家优秀企业必然伴随（或即将拥有）优异收益水平。至今仰慕Bezos的早期VC，Bezos真当“被锁死”，几人有此洞见？老陈做不到被锁死，老陈唯利是图，极端看中伴随优异收益水平的企业，未来是否会优异需要更高超的辨别力，当然一旦不优异，也不会学巴爷的可乐情结。可口可乐成长数十年后，巴爷终于如梦初醒，买进头十年的确为巴爷创造了客观收益，但之后十年连续负收益，大大降低其总利润水平，总体来看年复合收益好像也只是5%左右（凭记忆写，未核实），巴爷瞅着拥趸们大谈可口可乐为价值经典案例时，不知道会不会被噎着。陈宏杰博客   blog.sina.com.cn/TimesBaby

有网友要求老陈系统的谈，老陈还没有整理出系统。自下而上的寻找可以压缩分析成本，好比我们要在一堆石子、泥沙中寻找珍珠，其实只要用筛子按最大的珍珠直径过滤几次，就可大大减少劳动量。有些企业值得长期关注（比如下图），一旦发生突发事件，就是上帝的雷火击中了市场先生的脑袋。